专家机构解读三季度经济数据：结构改善质量提升

人民网北京10月22日电（孙阳）21日，国家统计局发布前三季度经济数据。数据显示，前三季度国内生产总值419908亿元，同比增长7.4%，其中三季度同比增长7.3%，环比增长1.9%，国民经济在新常态下运行总体平稳、稳中有进、稳中提质。数据发布后，众多权威专家和机构学者纷纷进行解读。

GDP增速放缓：结构阵痛是主因

数据显示，中国三季度GDP同比增速7.3%，相比二季度的7.5%，放缓了两个百分点，创2009年一季度以来新低。

对此，统计局新闻发言人、国民经济综合统计司司长盛来运认为，经济增速回落更重要的原因是三季度以来，经济三期叠加的压力，结构调整的阵痛超出预期。他进一步解释说，结构调整的阵痛主要表现在两个方面：一是多年积累的传统产业的产能过剩，这个问题仍然比较突出。二是今年以来房地产持续调整的累积效应有所增加。

申银万国证券研究所首席市场分析师桂浩明在接受人民财经采访时表示，三季度GDP同比增速放缓主要有三方面原因：首先，就经济周期而言，去年同期基数较高，所以今年增长幅度有所降低也正常，但绝对增加值并不低；其次，三期叠加期由于经济结构调整等各方面因素，对经济增长造成一定压力；最后，从国内来看，主动性的经济结构调整在逐步深入，特别是在消化落后产能、过剩产能的过程中，任务较为艰巨,三季度海外市场大宗商品处于下跌态势，反映出有效需求有所不足，对境内经济也产生了一定影响。

交通银行首席经济学家连平则认为，三季度GDP增速回落主因是房地产投资下滑及去年同期基数较高，但经济结构改善，质量提升。如第三产业占比上升、吸纳就业能力增强；消费和民间投资比重提升，区域结构改善；出口中的虚假贸易成分、消费中的贪污腐败和浪费性消费等水分得到挤出。

此外，其他专家分析机构也给出了类似看法。民生证券研究院认为三季度GDP同比放缓一方面因去年同期基数高，另一方面因房地产下行拖累固定资产投资导致经济内生下行压力大；中金分析认为，GDP同比增速放缓主要是房地产市场调整带来投资增速显著下滑的拖累，同时也叠加去年同期高基数的影响。

消费贡献率走低：通胀回落等因素所致

消费作为拉动经济的三驾马车之一，是GDP增长的主导因素。今年7月，国家统计局发布的数据显示，上半年消费对GDP增长贡献率54.4%。而昨天国家统计局新闻发言人盛来运在接受采访时则表示，前三季度消费、投资、出口对经济增长的贡献率分别是48.5% 、41.3%和10.2%。消费贡献率与上半年相比下降了5.9个百分点。

对此，桂浩明认为，消费贡献率走低主要有两方面原因：首先，消费有旺季和淡季之分，例如一季度春节因素对经济的影响较大，二季度较多假日也对经济有一定的刺激作用，而三季度基本上没有新增假日。反过来看，由于经济增长放缓，客观上居民收入增长速度放慢，一定程度上也抑制了消费的增长。另外，消费增长数据是按照实际发生额来计算，由于今年物价水平相对较低，九到十月份通货膨胀率也回到两位数之下，从统计方法来说，通胀的因素也使得消费增长幅度同上半年相比有一定下降，在整个经济结构中的占比也会相应下降。以国庆长假为例，今年国庆中国旅游市场的消费同去年同期相比增幅十分有限，门票收入甚至有所下降。

民生证券研究院执行院长管清友则认为，消费增速继续放缓的原因首先在于房地产销售下行，促使家具、家电和建材装潢等消费均放缓；其次，前期经济下行、流动性收缩开始后周期影响消费；最后，“三公”消费和反腐的政策冲击仍在继续，限额以上单位消费品零售额增速继续放缓。

四季度趋势预测：同比增速回升至7.4%

专家机构对四季度的预测普遍保持乐观，预计四季度经济将略有回暖，下行压力暂时缓解。

桂浩明在对第四季度经济情况预测中表示，货币方面会继续坚持定向宽松的货币政策，释放货币市场流动性，另外政府会通过财政手段对诸如高铁、大型水电、环保等项目注资启动，也会对经济起到一定提振作用；此外，一般来说，四季度国内会进入经济运行的旺盛时期，这段时间经济增速可能会有一定回升，预计会提升0.1个百分点，回到7.4%的水平。

英大证券首席经济学家李大霄认为，统计局公布三季度GDP增7.3%，符合预期，预计三季度是年内低点，随着稳增长政策渐渐落实、货币进一步宽松、基建投资增加、房地产销售好转、出口回升、油价回落，企业融资成本下降等七方面原因，四季度经济回升有望。

财政部综合司经济预测处处长马栓友表示，四季度经济会企稳，全年经济增长大约在7.4%，但明年经济下行压力会非常大，因为去库存、去产能、去泡沫、去杠杆还在继续推进，会抑制经济增速。