三桶油正经历低油价“阵痛”：海外项目有得有失
央企动手早 民企抄底忙
【封面故事】走出去获取“权益油”
《中国经济周刊》 记者 姚冬琴｜北京报道
春夏之交，万物勃发。但石油行业却仍然被裹挟在深深的寒冬中。
从去年6月至今年1月，国际油价大幅跳水60%，给全球石油行业带来重大冲击。今年5月以来，国际油价震荡回升，但仍徘徊在每桶60美元上下，与去年6月创下的每桶107美元高点判若云泥。
“一场石油行业的‘严冬’已经来临。以油气勘探开发为主业的中海油已感受到了浓浓的寒意。”中国海洋石油有限公司(下称“中海油”，0883.HK、CEO.NY、CNU.TSX)董事长、刚刚调任中国石油天然气集团公司(下称“中石油”)董事长的王宜林在中海油2014年年报中如此表述。
不仅中国油企，全球石油公司都有了“过冬”的感觉。更何况，与国际石油巨头相比，中国“三桶油”尽管体量庞大，但在资金、技术、管理经验、国际化程度等方面都不占优势。
自2008年那一轮国际油价暴跌之后，2009—2013年，中国“三桶油”海外并购金额合计超过1000亿美元，以至于有人把那5年称作石油行业的“中国并购时代”。巨额且快速的海外并购成效显著，中石油坐上了全球第四大油企的宝座，另外“两桶油”也都进入了前50强。
并购同时为中国油企在海外获取“权益油”(指石油公司根据油田所占股份权益分成获取的原油，又称“份额油”，区别于原油市场买卖的“贸易油”)开辟了广阔前景。根据中石油经济技术研究院发布的《2014年国内外油气行业发展报告》显示，2014年，中国石油企业海外权益油气产量估计超过1.3亿吨。
不过，行业“严冬”中，也许是时候收拾、整理一下大手笔采购到篮子里的菜了。中国油企海外资产的经营管理、运行效率越来越受到关注。
比如，今年2月，中央巡视组在对中国石油化工集团公司(下称“中石化”)巡视后指出了该公司海外经营资源配置管理方面的问题：一些油气项目收购程序不够规范，尽职调查不到位，有的实际运行效果和预期差距较大；资产投资回报率较低，有的多年没有产出等问题。
与上一轮收购潮相比，这次油价暴跌后，“三桶油”在国际并购市场上集体表现低调。《2014年国内外油气行业发展报告》显示，2014年，“三桶油”海外项目收购金额不到30亿美元，相比2013年下降了90%。业内分析认为，“三桶油”步伐放缓主要是对海外业务发展战略转型的考虑，“三桶油”从重规模扩张转向更加注重海外资产的效益。
在“三桶油”集体低调的时候，另一支力量却异军突起。2014年全年，包括洲际油气(600759.SH)、熔盛重工(1101.HK)等在内，民营企业海外投资油气规模超过22亿美元。
一位民营上市企业老板指出，在低油价的市场环境下，民营企业或将迎来海外并购的好时机。