亚马逊发债背后玄机：融资成本低于多国国债

　　证券时报记者 吴家明

　　许多美国科技巨头企业虽然手握巨额现金，但却不断通过发债来融资。据海外媒体报道，电商巨头亚马逊近日发行160亿美元债券，以此为价值137亿美元的全食超市收购案筹集资金，但债券收益率甚至低于很多国家的同期限国债收益率。

　　 低廉的发债融资成本

　　尽管坐拥超过200亿美元的现金，亚马逊这次收购全食超市还是想通过发债的方式进行融资。据悉，亚马逊本轮债券将分成七个部分发行，期限从3年到40年不等，美银美林、高盛和摩根大通都为主要承销商，参与亚马逊本轮债券发行。最终，这笔债券得到市场的热烈追捧，总共吸引了价值490亿美元的订单。如果说亚马逊债券发行交易吸引的订单价值看做一个国家的国内生产总值，则将排名全球第79位，超过黎巴嫩和立陶宛等国家。

　　与此同时，亚马逊此次发行的10年期债券收益率为3.2%，这一发债成本甚至低于很多国家的同期限国债收益率，譬如俄罗斯、墨西哥等。有分析人士表示，虽然公司债券和政府债券的收益率并不能直接进行横向比较，但亚马逊债券的低收益率从一个方面反映出目前美国科技公司的发债融资成本是多么低廉。

　　此外，亚马逊发债还得到评级机构的力挺。穆迪将此次亚马逊债务融资交易评级确认为Baa1，同时将亚马逊评级展望从“稳定”上调为“正面”。

　　除了亚马逊，即使是一些面临较高风险的公司，也可以利用低利率水平筹集到大量资金，例如不烧油但是更“烧钱”的特斯拉。在过去一个季度已经“烧掉”12亿美元的特斯拉，在本月初宣布通过发行债券形式融资约15亿美元，以资助其最新型号电动汽车Model 3量产。特斯拉发行的债券就是市场俗称的“垃圾债”，收益率高达5.3%，而发行总额却因市场的强劲需求，比预计的15亿美元还要多出3亿美元。“垃圾债”受如此热捧，令一些海外资管经理感到难以置信。

　　 不想让海外资金回流？

　　而在欧洲，德国跨国日用品巨头汉高公司和法国制药商赛诺菲-万安特在去年更曾以-0.05%的利率发行了短期债券。在通常状况下，这样的情形确实不合理，但在欧洲央行启动购债程序后，欧洲债券市场已经天翻地覆，尤其是欧洲央行将购债范围扩大至企业债，投资者抢在央行买入前涌入市场，不断压低企业债收益率，导致不仅主权债沦为负利率，就连没有政府背景的非金融企业发债也要投资者“倒贴钱”。

　　美国科技巨头热衷发债融资，除了低利率以及市场热捧，美国总统特朗普的税收减免政策不见动静，科技巨头不想让海外资金回流。特朗普曾表示，鼓励美国企业在海外所持现金回流，并将提供优惠政策降低相应的税率，然而到目前为止，白宫方面还没有任何实质性的动作。