*ST博元退市了 这家“壳”曾与东莞有点渊源

被强制退市，什么意思啊？且听刘纪鹏叶檀董少鹏三位大伽慢慢道来……

*ST博元退市？3月21日，这家曾经与东莞颇有渊源的 上市公司 的 股票 ，正式被上海证券交易所宣布终止上市，成为我国证券市场第一家因重大信息披露违法而终止上市的公司。

*ST博元上世纪90年代上市，后被多次借壳，也多次更名，可谓是A股的“不死鸟”。其与东莞的渊源也颇深，曾经也有东莞的企业借壳*ST博元股票上市，但随后业绩一落千丈，*ST博元的壳又被转卖到珠海。

*ST博元退市，成为中国证监会主席刘士余履新1个月后烧出的一把火。证监会主席刘士余强调“只有监管才能保证改革措施顺利实施”，缺位多年的退市制度强有力落实，正是为了给包括注册制在内的改革做好准备。对*ST博元依法实施强制退市，可谓是证监系统落实这一要求的“第一炮”。

*ST博元将从3月29日起进入退市整理期，共30个交易日（非自然日），简称变为退市博元，涨跌幅变成10%；买入门槛需账户资产不低于50万元，卖出不受限制。正式退市后，进入代办股份转让系统。

事实上，A股的退市制度由来已久，但执行起来一直都是“雷声大雨点小”，如何看待这次*ST博元的退市，是监管层动真格还是另有他意，为何*ST博元的退市能吸引 投资 者和媒体如此之多的关注度，而被认为是与A股退出机制相对应的注册制度，其前景又如何？西城楼智库首期群英会，为您带来中国政法大学资本研究中心主任刘纪鹏、知名 财经 评论员叶檀、《证券日报》社常务副总编辑董少鹏的观点。

以下为对话概要：

1、退市机制的执行是为注册制做准备的第一标题

西城楼主簿 ：*ST博元成为证券市场首家因重大信息披露违法被强制退市的公司，另外近日有媒体报道，监管层已经列出了一份三四十家问题公司的“黑名单”，将推动这些不合格的公司退市，不过随即证监会也否定了有“退市”黑名单存在。如何看待A股的退市制度？

本期嘉宾：中国政法大学资本研究中心主任 刘纪鹏

刘纪鹏：退市制度由来已久，1993年《公司法》就确立了退市制度，不过关于退市每次政策出台后往往都“杳无音讯”，甚至“垃圾股”不降反升。2014年证监会正式发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见》，可出台一年来只有深交所的两家公司退市。再看创业板迄今6年之久尚无一家退市。如果上市公司不能全都做到合理持续经营，就不得不让人怀疑。

现在的退市制度，很大程度上实际上是一句空话，主要是为了回应大家对资本市场意见而提出要求建立退市制度。我倒不是盼着一定要有企业退市的，我是说它退不了市也不是坏事，重要的是，不要老拿退市制度当成资本市场改革的一次重要内容，不要老拿它说事，退市应该是一种很正常的现象，资本市场有进有出。如果主板拷贝创业板的退市模式我也赞成，今后主板应该像创业板一样不允许买壳借壳，退就是退了，只要供求关系能跟上，退市环节不要再去让要退市的公司“乌鸡变凤凰”。实际上，应该做一个刚性制度的闸门，上市公司一到退市标准，技术上自动生成，大闸门一落下来谁求情也没用，我们就要要建立这样的刚性制度。

叶檀：*ST博元是第一家因为信披违规被强行退出市场的公司，在成熟的资本市场里面这样的公司应该越多越好，中国的上市公司里面退市机制无法成立，虽然2014年我们已经有了规则，但是这个规则到现在为止基本上没有强迫退市的，而主动退市的大概有7家左右，所以退市制度没有发挥作用，那么注册制也就不可行。

从刘士余主席履新证监会之后应该看到有三个方面的措施，第一就是保持市场最低限度的信心，这个已经在做；第二是制度改革，建立多层次的资本市场，主要是发展新三板那些东西；第三个就是注册制和退市制度，退市的执行是为注册制做准备的。

董少鹏：退市制度并不是一个新的政策，早在2014年证监会就出台了相关的政策，退市政策一个是强调主动退市的通道和制度保证；另外一个就是强制退市机制。强制退市过去过多的强调业绩或者财务指标的退市标准，现在明确了涉及重大违法违规的也要强制退市，跟过去相比制度更加完善。

这次被强行退市的*ST博元去年底发布了“董事长同学不忍看到公司退市而捐赠8.6亿元”的奇葩公告，令退市机制再次成为公众关注的焦点。当时我就认为，在股票发行注册制即将实施的2016年，应当对触发退市条件的上市公司实施“硬退市”举措，不得给予任何回旋余地。

退市触发条件主要体现在两个方面：一是财务状况不再符合持续上市交易的标准；二是有欺诈发行和重大违法行为。此外，公司也可以根据自身发展需要，主动申请退市。从今年的情况看，管理层将在强制退市方面出台力措，打破“僵尸上市”魔咒。