如何分享新一轮流动性“蛋糕”

本报报道，来自东莞市中小企业局的数据显示，目前，我市共有境内上市企业17家，境外上市企业15家（其中12家香港上市）。

东莞 上市公司 数量过少，与东莞在中国 经济 版图中的地位不匹配。而由于上市公司过少， 股市 天然具有的资本配置及其可能释放的产业转型升级能量和创新驱动能量，东莞不能充分享受。而在新一轮股市动能增强可期的背景下，东莞应继续发力于增加上市数量和增强上市公司的操作能力。

本周一股市开盘后，股市一飞冲天，相继突破前期压力位，自6月以来的低迷行情似乎到了终结的时候，新一轮牛市似乎又在走来。当晚相关部门出面辩解，央行推出的新工具不应该被视为美式的量化宽松，不过，并不否认新工具所具备的释放流动性的现实功能，特别是对低迷股市的重大利好。

作为央行推出的新工具，信贷资产质押再贷款原创的价值在于，它允许地方商业 银行 打包地方政府债务和房地产贷款等资产，从央行获得新的货币供给，城市商业银行由此新增贷款能力。因此，新工具的主要动机还是保增长，以应对当前下滑的态势。不过，银行界的反应则是，地方商业银行并不缺乏货币供给，之所以惜贷，是基于企业特别是中小企业的经营困难，顾虑放贷风险而不敢向企业投放贷款。

如果这一现实的情况成立，那么，新工具落地后，地方商业银行最可能重新规模地启动向地方政府重大项目特别是PPP项目的融资。除此之外，以种种合规或不合规的手段，把新增的货币投放于股市。

在许多人的思想中，商业银行向股市注水而不直接向企业贷款，并不吻合决策者的思路，更是不顾大局。但在笔者看来，美国三轮量化宽松的经验，恰恰表明，新增货币适度投放到股市，也可能产生保增长调结构的效果。 金融 危机爆发后，美国三轮量化宽松所增加的流动性，大都流向了股市，通过股市，间接流向实体经济。特别是上市公司的种种资本动作，引领了产业调整和创新驱动，从而带领美国经济走出了危机。从股市运行来看，上市公司具备多种资本操作手段，特别是增持减持和资产重组，助力上市公司实现转型升级和创新驱动。

信贷资产质押再贷款可能重新激活股市，而如何分享新一轮流动性蛋糕，取决于东莞上市公司的数量，取决于东莞上市公司资本运作的能力，东莞不仅要鼓励更多公司上市，更要激励上市公司提高操盘能力。