定增回暖引土豪资金追捧 东莞私募也跟进

长周期看，定增整体收益率显著跑赢大盘

东莞时间网讯 随着A 股市 场回暖， 投资 者信心逐渐恢复，在流动性宽松的大背景下，定增成为低风险资产荒中的一抹亮色。Wind数据显示，从11月以来，定增的发行节奏大幅提速，与此同时，机构参与定增 股票 的数量达到今年高点。

所谓定增，即定向增发，也称非公开发行，按照目前的游戏规则，通常都存在一定的折价空间，并伴有后续资本运作，因此成为A股市场最热门的投资方式之一。不过，由于定增的门槛极高（动辄数千万乃至上亿元），一般人难以参与其中，因此定增 基金 便成为非土豪的首选，但门槛也基本在100万元以上。

定增市场显著回暖

年中的股灾中，由于市场整体快速下跌，不少定增项目破发，使得市场热情大降，不过随着A股市场回暖，投资者信心逐渐恢复，在流动性宽松的大背景下，定增成为低风险资产荒中的一抹亮色。Wind数据显示，从11月以来，定增的发行节奏大幅提速，与此同时，机构参与定增股票的数量达到今年高点。

截至12月17日，在已发布增发公告的个股中，机构参与其中的就已有70只，已经超过11月的整体水平。不过截至12月17日，今年机构参与定增的个股中还有44只仍处于破发状态，其中有5只个股较增发价格跌幅超过30%。

定增市场的火爆使得私募定增产品依旧延续了火热行情。私募排排网的数据显示，在纳入统计的133只定增产品中，111只产品实现了正收益，占比达83.46%。

数据显示，截至2015年11月，从2006年5月开始参与一年期定增股票历史收益最高的时点出现在2006年9月附近，也就是说当时参与定增股票的投资者可以享受到2007年整个大牛市行情，且一年解禁期时点刚好是牛市行情的比较高点。而反映到本轮牛市行情下参与定增获得收益最高的时点是在2014年6月左右的时点，反之在上半年股灾行情到来前的最疯狂时期参与定增可以获取的收益则比较低。

东莞私募也玩定增

在东莞本土，也有阳光私募开始发力定增市场。继6月份发行了旗下第一只定增产品锦松双诚H号之后，双诚资本近日即将发行第二只定增产品——双诚定增9号，与一般的定增基金不同的是，该产品是一只FOF基金（主要投资于其他定增基金），预计首期募集规模不低于5000万元，但门槛达300万元。

对于在半年内连续发行2只定增基金，双诚资本“掌门人”王涛认为，从长周期来看，定增整体收益率显著跑赢大盘，折价收益提供安全垫，风险收益比较佳；且当前市场整体点位不高，系统性风险较小，是发行FOF定增基金的好时机。据其透露，尽管公司旗下的首只定增基金成立于“股灾”期间（6月18日），但截至11月底其浮盈已逾70%。

此前专注做量化对冲基金的天道资本，也将目光投向了定增市场。据天道资本总经理林玉伟透露，近日其就募集了数千万元，与广、深大机构合作参与定增池投资，“主要是跟着大机构一起玩，精选折价率大、安全边际高的定增项目参与。”此外，东莞还隐藏着一批土豪和公司，近年来频频参与 上市公司 的定增项目，如锦龙股份、东莞控股等上市公司的最新一轮定增对象中，就出现了数家本土公司。

据其介绍，定增的收益主要来源于4方面：首先是折价类收益，定向增发价格通常较二级市场价格折让约15%左右，后续股价波动也可以发挥一定的“安全垫”作用；其二，类新股效应，定增募资后投资新项目或用于并购重组，促进基本面改善，业务模式、管理运营能力提升；其三，大股东增持效应，大部分定向增发项目，大股东或者其他关联方参与，大股东锁定期长达3年，体现股东对于未来股价的信心；其四，市值管理效应，定向增发完成后，上市公司更加关注股价与市值表现，倾向于采取更积极的市值管理方案，有利于投资者的收益实现。