观察：量化宽松政策谢幕 美货币政策仍然宽松

　　中新社纽约10月30日电 题：量化宽松政策谢幕 美货币政策仍然宽松

　　中新社记者 阮煜琳

　　金融危机爆发后美国已经实施6年的量化宽松货币政策(QE)29日宣告结束。自从2008年底开启QE以来，美联储加足马力开动印钞机，其基础货币量暴涨至目前的4万多亿美元。经济学者认为，只要美联储保持目前的基础货币总量，从严格意义上讲，美联储并没有“退出”量化宽松政策，仍在执行宽松的货币政策。

　　美国联邦储备委员会29日宣布，将在10月末停止其长期实施的债券购买计划，维持0-0.25%联邦基金利率不变，并把联邦基金利率接近于零的水平“保持相当一段时间”。这意味着美联储实施六年的QE终告结束。

　　联合国经济与社会事务部全球经济监测中心主任洪平凡29日晚接受中新社记者采访时表示，美联储宣布停止增购长期政府债券和房地产抵押证券，但同时宣布其目前所持债券和抵押证券一旦到期，仍将补充购买等额的新债券和抵押证券，以保持美联储的资产负债规模不变，即其基础货币量不变。

　　QE退出货币政策仍然宽松

　　2012年9月QE3启动以来，美联储总计购买了1.6万亿美元的国债和抵押贷款支持证券。此前进行第一轮量化宽松政策(QE1)和第二轮量化宽松政策(QE2)，美联储分别采购1.725万亿美元和0.6万亿美元资产。美联储实施QE以来，其资产负债表大规模扩容了近4万亿美元。

　　洪平凡认为，美联储自从2008年年底开启量化宽松政策以来，其基础货币量从不到1万亿美元增加到目前的近4.5万亿美元。只要美联储保持目前的基础货币总量，从严格意义上讲，美联储并没有“退出”量化宽松政策，仍然在“执行”量化宽松政策。

　　洪平凡认为，只有当美联储所持证券到期而不再补充购买等额新证券，使其资产负债总量开始下降时，即其基础货币量开始下降时，才算开始“退出”量化宽松政策。而美联储资产负债占国内生产总值(GDP)之比下降到金融危机爆发前的水平，可能要等到2020年之后。

　　QE退出时机偏晚

　　洪平凡表示，过早和过晚退出量化宽松政策都有风险。过早退出量化宽松可能会导致长期利率反弹影响经济和就业复苏。相反，如果退出量化宽松过迟，将会造成资产泡沫，埋下新一轮危机的种子，增加未来退出量化宽松的困难。权衡两种不同风险，美联储显然宁愿冒过晚的风险。

　　考虑到美国经济复苏的程度、金融市场和信贷增长的恢复，以及量化宽松政策的滞后效应，洪平凡认为美联储停止购买长期政府债券和房地产抵押证券的时机偏晚。但也表示，“美联储退出QE时机的选择是否适当，要到两三年之后才能得出结论。”

　　QE谢幕对中国影响有限

　　洪平凡认为，美联储实施量化宽松政策6年来，效果仍然有很大争议。在2008年席卷全球的金融危机重创了银行体系之后，量化宽松政策对稳定金融市场、解救陷入困境的商业银行、降低长期利率，对经济复苏和就业发挥了一定的支持作用。

　　但在消极方面，因为美联储从市场购买了大量金融资产，带来很大的市场扭曲。量化宽松人为压低了一些金融资产的风险溢价，诱使投资者购买风险较高的资产。量化宽松也造成商业银行的道德风险，使这些银行推迟清理他们的不良资产。与此同时，量化宽松政策扩大了贫富差距。量化宽松通过注入流动性提振了股市，股价的暴涨，使得富人更富，穷人更穷。

　　洪平凡认为，在国际方面，许多新兴经济体抱怨，发达国家的量化宽松政策对发展中国家的宏观经济稳定产生负面影响，导致外资、初级商品价格和汇率大幅度波动。中国由于没有完全放开对外资本项目，对短期资本流有一定的控制能力。再加上中国有大量的外汇储备，因此受到的影响没有其他新兴经济体那么严重。(完)