新三板估值跳升 部分做市公司市盈率超A股同行

　　成交额从2.5亿元攀升至9.4亿元，新三板做市股票只用了6个交易日，受新三板指数即将推出等利好政策的影响，新三板做市股票成交额3月以来屡创新高，仅昨日成交额较前一日有所下调，为8.3亿元。

　　上陵牧业

　　市盈率远超伊利股份

　　在此背景下，部分做市股票在资金助推下股价开始节节攀升。虽流动性仍远不如A股，但一些新三板做市股票的估值却正在向总体估值超过80倍的创业板看齐。

　　同行业的公司往往更具有可比性。以近日成交额居前的融信租赁（831379）为例，该公司为福建省首家民营内资融资租赁公司。3月10日，融信租赁收盘价为6.77元，这意味着以其截至2013年12月31日的摊薄每股收益0.104元来计算，其市盈率已超65倍，相较A股市场上最具可比性的公司渤海租赁采用相同计算方法下的市盈率15.89超出3倍有余。

　　更引人关注的是上陵牧业（430505）。该公司作为蒙牛“特仑苏”高端液态奶的原奶供应商，3月2日的收盘价仅为10.9元，3月10日已达15.49元，以上述方法计算，其市盈率已近80倍。而同日A股市场乳业龙头伊利股份的市盈率仅为17.46倍，尚不足上陵牧业的四分之一。

　　做市股票

　　成高价股“集中营”

　　与此同时，做市股票正在成为新三板高价股的“集中营”。截至3月10日收盘，当日收盘价超过30元的32家公司中，只有8家为协议转让公司，做市公司占比高达75%。其中，已实施做市转让的麟龙股份（430515），继2月底成为新三板做市板块中首家股价超百元的公司后，3月份继续刷新纪录，并于3月10日创出126.5元的新高，最终收于126.3元。

　　股价持续上涨带动新三板总市值水涨船高。截至3月10日，新三板挂牌公司总市值已达7456.48亿元。其中，总市值超过50亿元的股票已超过8只，九鼎投资（430719）继续以216亿元的市值领跑新三板，成大生物（831550）则以120亿元的市值紧随其后。

　　值得一提的是，截至上周末，新三板已有58家挂牌公司披露2014年年度报告。58家挂牌公司2014年平均净利润同比增长68.43%，平均营业收入同比增长29.16%。58家公司中，有51家公司2014年实现盈利，盈利面为88%。

　　针对目前新三板市场成交额飙升推高股价的情况，华创证券在报告中分析，现阶段，市场的流动性红利更多体现在对政策红利的预期上，新三板分层、竞价、降低准入门槛等政策趋势是确定的，因此在政策红利兑现之前的抢筹成为很多新三板投资者的投资策略，从投资范畴以及相对流动性的角度看，做市企业成为这一轮风口下的必配品种。（刘博文）