南风窗副主编：王健林卖资产真实原因

    “王健林正在成为一位李嘉诚式的全球宏观投资者，他的“小目标”有两个：一是在中国资本管制趋严的环境下，上市A股，斩获“蓝筹溢价”；二是继续配置海外资产，对赌本币汇率之变。”

　　7月10日，中国“前首富”王健林突然卖掉了相当部分的“家当”。万达将部分主营业务，即文旅和酒店项目出售给了孙宏斌掌舵的融创。

　　根据双方的联合公告，万达的卖价为631.7亿。其中，13个文旅项目的91%股权作价295.75亿，76个酒店项目则以335.95亿元被融创收购，两者合计631.7亿。

　　在国内，万达的主营业务主要是四块，分别是商业物业、影视、文旅和酒店项目。此外，还有金融、网络等，但并非主业。本轮出售，可以说是王健林卖掉了国内资产四大板块中的两个，这是一次真正的主业出售。

　　此前，王健林曾一度宣称，文旅项目要“超越迪尼斯”，而万达的确对文旅投入了大量资源。那么，一直深谙国情的首富为何突然掉头转向？长期因炫富而著称的顶级“富二代”、青年风险投资家兼创业者王思聪，他的父亲真的会缺钱吗？

　　在中国，对达到一定“档次”的富豪来说，利润似乎并没有那么重要，“盘子”有多大才要紧。很多时候，资产规模代表着在中国社会一种隐性的权力和影响力。因此，万达“瘦身”，卖出主业，背后的故事到底是什么？国内的故事，可能要从国外说起。

　 　境外境内都有故事

　　资本管制，这是当前中国金融领域最大的“政治”，但一直“懂政治”的王健林似乎没有打算完全停下来。一边是国内主营业务的出售，一边是境外运作的继续。

　　6月中旬，一家中国中部地区的城市商业银行为北京万达文化产业集团（下简称万达文化）投放了内保外贷1.5亿美元。这笔业务被该银行视为地方金融业创新的一项“成绩”，报给了地方金融办。

　　不光是这个1.5亿，今年以来，这家城商行当地的省会分行共为万达文化办理应付类跨境融资性担保业务4亿美元。不过，该行可能并没有太多海外业务经验和资源，只能通过和其他更大银行的海外分行、离岸部门的“合作”，才完成了这一系列业务。

　　万达文化是万达集团旗下的“超级明星”子公司，万达近年来的一系列海外并购项目，都被收入其麾下。它们包括了，美国知名电影制作企业传奇影业、美国和世界最大的单一院线AMC以及世界顶级奢华游艇品牌圣汐游艇公司等，涵盖电影、影院和体育、游艇等大文化产业。

　　必须注意的是，以前，万达的海外融资业务主要是通过一些大银行来做，比如中国银行、工商银行、中国进出口银行、招商银行等，但这次却是一家名不见经传的小型城商行。

　　这家城商行“故事”也不少。《南风窗》记者查阅资料发现，该行股权结构松散，股东除了当地国资机构之外，还有一些民营财团和地产企业，比如万科就一度持有其总股份的8%。此外，该银行因贷后监控等问题，曾一个月内五次收到银监部门罚单。

　　为何一家名不见经传的小银行获得了万达这样的超级大客户？这是否和近期大型机构收紧民营财团境外融资的“紧箍咒”有关？

　　6月中旬，金融监管部门紧急要求银行排查对部分大财团的授信和海外融资特别是并购贷款、内保外贷等业务的风险。其中，包括了万达、海航、复星等数家企业，它们都是近年来海外投资比较凶猛的民营财团。

　　消息不胫而走， 6月22日，万达地产债暴跌，银行纷纷抛售手中万达债券。此外，海航、复星等企业旗下多只股票和债券也同时集体下跌。随后，万达紧急公告称，有人在故意“抹黑”万达，“我们正在收集证据，一旦取证完毕，将立即予以起诉。”

　　外界并没有等来万达对“抹黑者”的起诉，却等来了7月10日万达对部分主营业务的出售公告。万达到底卖掉了什么？

　　卖掉的13个文旅项目主要位于二线、三线城市，包括西双版纳、南昌、合肥、哈尔滨、无锡、青岛、广州、成都、重庆、桂林、济南、昆明、海口等地的万达文旅项目。其中，只有广州一座一线城市。

　　被卖掉的76个酒店则包括了曾被王思聪“骂”过的长沙万达文华酒店。2016年7月，因为入住信息被泄露，王思聪曾在微博上痛骂长沙万达文华酒店，还用了不文明词汇，让网友大跌眼镜。

　　这些被卖掉的业务就资产占比来算，在万达“盘子”中的占比非常巨大。2017年半年报显示，万达商业累计持有物业面积3387万平方米，累计土地储备面积7332.6万平方米。融创本次收购的项目包含建设用地约6000万平方米，粗略比较，可以发现万达约八成土地储备被出售。

　　说万达卖掉的是主营业务，一点都不夸张。在市场看来，这些业务却都是“烧钱机”。万达文旅项目一直需要后续投资，超过“迪斯尼”更是遥遥无期，而万达也缺乏足够的酒店管理经验，酒店出现了泄露客人信息这种事，实属行业罕见。

　　但是，纯粹用“太烧钱”这样的理由来解释这笔交易，显然太单薄了。尤其是对于王健林这个“档次”的企业家来说，更是如此。

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