退市长油股价疯狂 A股投资为何赌性难改

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　　据上交所公告，央企第一退市股*ST长油今日锤音落定。经过30个交易日的退市整理板交易后，退市长油将在6月5日正式摘牌退市。这是2012年新退市制度正式实施后，沪深两市首家强制退市的上市公司，也是央企首家退市股。*ST长油的退市为资本市场相关公司敲响了警钟。然而在退市前几个交易日，退市长油不跌反涨，出现一波疯狂的末日行情，最后一个交易日报收于0.83元/股。再度彰显各路资金的赌性爆发，A股投资的疯狂特征表现无遗。

　　 退市前股价疯狂 未见机构身影

　　退市长油自4月21日进入退市整理期交易后，股价经历6个跌停板，从1.63元/股价格一路跳水下跌至最低0.68元/股，4月29日，早盘突然打开跌停板，以中信证券杭州东新路营业部为首的多个游资成为解救“退市长油”套牢者的勇士。

　　上周5个交易日，退市长油累计涨幅为12.68%，创下自2009年7月27日开始的周涨幅之最。

　　上周四退市长油一度甚至有冲击涨停的动作上。当日，公司股票在开盘半个小时之后开始出现拉升，盘中最高上冲至0.82元/股，后一直高位盘整，最终上涨6.67%，报收0.8元/股。同时，当日成交量也有所放大，共成交6988万元，换手率为2.6%。

　　值得注意的是，在末日疯狂的背后，并未出现机构身影。上交所发布的交易数据显示，5月29日购买退市长油的大多为散户，未见机构身影。

　　对最近27个交易日的情况进行统计会发现，老道的机构或老牌游资，在近期的交易中以抛售“退市长油”为主。如某机构账户，曾两次出现在交易龙虎榜中，合计抛售233.94万元，无买入。国信深圳泰然九路等老牌游资席位抛售了360万元。也有短炒游资在“退市长油”来回进出，同时，也不乏愿意“死守”的游资。

　　海通证券投资顾问舒菱表示，“退市长油”股价的异动主要源于该公司以第四大股东（第一大自然人股东）陈庆桃为代表的“散户股东团队”。

　　 重返主板难度大 一夜暴富可能性小

　　根据规定，在退市整理期届满之日后的45个交易日，退市长油将于8月8日左右登陆新三板。届时，今日扔持有公司股票的投资者将随退市长油一起登陆新三板。

　　“新三板公司股票价格相对较低，流通性不强，若以投资为目的买入退市长油意义不大。”一位资深市场人士认为。新三板交易行情显示，目前新三板中公司股票价格最低的为0.57元/股，近十家公司的股票交易价格均低于退市长油昨日的收盘价0.83元/股，公司的价格优势并不存在。

　　目前，市场对于退市长油能否重返A股市场有着不同的看法。有业内人士认为，公司已经提前预提亏损，公司轻装上阵，为重返A股市场铺路。但也有业内人士认为，长油资产负债率偏高，亏损额大，重返A股市场可能性不大。

　　与投资者“狂赌”公司重返A股主板市场相比，分析人士显得很谨慎。“公司2011-2013年分别亏损7.54亿元、12.4亿元和59.2亿元，且今年一季度公司再度亏损2.6亿元，两年内扭亏为盈压力巨大，短期内重组回归主板的可能性不大。”华泰证券一分析人士称。

　　在业内人士看来，即使是几年之后公司达到重返A股主板市场的条件，现在介入的投资者也不一定就能一夜暴富。“航运行业的平均估值本身就不高，其次公司本身市值压力很大。”目前两市航运股的估值都不高，股价也大多处于2-3元附近。而公司总股本又偏大，为33.9亿股，即使真有重返A股市场的一天，存在的套利空间也很有限，一夜暴富的可能性确实不大。

　　 新退市制度推进 赌博市有望改善

　　对于大部分的长油投资者来说，最终的目的就是赌公司盈利能力好转或通过重组达到重新上市条件之后重返A股市场，从而获得巨大的投资收益。有投资者表示，“买入就是为了赌重组，这么大的央企不相信没有人管”。

　　湘财证券首席投资顾问徐广福认为，退市长油的走势显著反映了市场各参与主体的特征，多年以后也许会成为一个证券市场上的经典案例。近期该股的强势，表明各路资金的赌性爆发，这一现象其实也是浓缩了A股投资者的显性特征。

　　民族证券财富中心产品经理郑常斌认为，这恰恰体现A股的投资文化——爱炒作。部分游资凭借资金和信息方面的优势，利用普通投资者的侥幸心理和赌博心理，刻意营造出退市前获得资金追捧的假象，吸引普通投资者参与，意图从中获益。就如之前的南航权证一样，投资者应该坚守基本的常识，价值才是价格的根基。尽管一段时间内由于资金的追捧，价格可能远超越价值，但这不能没有空间和时间限度。如果价值并未增加，价格最终仍将回落。在没有信息优势的情况下，普通投资者宜做的是，尽量少参与这类博弈行为。

　　“继续买入明确要退市的股票似乎难以理解，这里面有很大的投机成分，具有很大市场风险。中国股民有炒作ＳＴ股和垃圾股的投机、赌博心态，对退市整理板的认识以及市场风险的认识还不充分，”对外经贸大学公共政策研究所研究员苏培科说，“但随着越来越多公司退市，投机炒作将得到抑制。”

　　李大霄表示，从过去的Ａ股市场看，真正退市的公司不多，但随着新退市制度的推进，今后退市将成常态化。此外，注册制的导入，壳资源价格下降，以后炒作垃圾股、题材股的风险会大大增加。

　　财经评论员曹中铭也表示，＊ＳＴ长油“被退市”是退市制度改革后市场前进的一小步，但法制化、市场化、常态化的退市却需要迈出一大步。股市“不死鸟”的横行，从侧面说明Ａ股市场退市门槛之高，只有进一步降低退市门槛，将更有利于发挥市场优化资源配置功能，才能防止“劣币驱逐良币”现象频频上演。（高方圆 综编）