新三板九言科技去年巨亏王亚伟重仓豪赌恐受伤
一向谨慎的王亚伟，不知面对九言科技的巨亏，有何感想？
刚挂牌新三板未满月的九言科技近日披露了一份“不太好看”的年报——公司2015年亏损2.13亿，亏损金额同比扩大13倍。值得注意的是，“前公募一哥”王亚伟、前汇添富总经理林利军在去年通过各自投资公司重仓九言科技，并出任该公司董事。
年报成绩单又垫底
九言科技近日发布了2015年度报告，期内公司实现营业收入67万元，净利润亏损2.13亿元，而2014年该公司亏损约1500万元。该“战绩”位列新三板公司已披露年报成绩单“倒数第二”。日前披露年报的福建国航2015年净利亏损3.33亿元，暂时垫底。
据九言科技年报披露，公司在报告期内完成B轮5000万元、B+轮2.25亿元融资，并在两轮融资中引入知名投资人王亚伟及林利军作为公司董事会董事。此外，经纬创投、国科鼎鑫、达孜基石等投资机构也在股东之列。
从转让说明书看，王亚伟对九言科技的两次投资，前后相差不过20天。2015年4月7日、4月27日，王亚伟通过千合投资控股的伟创富通，分别以7.42元/股和11.87元/股的价格对九言科技投资了5000万元与2000万元。目前伟创富通持有九言科技842.67万股，占比5.62%。林利军旗下的盛歌投资管理公司通过上海清羽乐投资合伙企业(有限合伙)在4月27日以11.87元/股的价格对九言科技投资了8000万元，占该公司总股本4.49%。
九言科技2016年3月30日正式挂牌新三板，目前总股本1.5亿股，挂牌后至今尚无交易。若按去年4月27日的增资价格11.87元/股计算，该公司估值已达17.8亿元。
高估值之谜
一个巨亏公司何以估值如此之高？
这或许与公司的商业模式相关。九言科技属于互联网平台型企业，公司主要有两款产品，一个是女性时尚品牌导购平台“爱图购”，一个是移动社交平台“in APP”。目前公司收入主要来自爱图购导购平台，通过对接天猫商城、品牌独立站，一方面向商家收取导流订单的分成，另一方面向商家提供展位广告服务。2013年和2014年九言科技分别实现主营业务收入133.48万元和534.05万元，与此同时净利润分别亏损437万元和1497万元。
公司在年报中坦言，由于将主要资源投入到in APP的研发、升级和推广中，公司或面临产品单一、新增用户数量趋缓、未来收入不确定的风险。“平台型企业的估值，初期不会看盈亏情况，更注重该公司的用户数量及粘性。”有PE机构人士如此表示。据公司方面称，截至2015年10月31日，in APP注册用户规模已达到5490万。