众生药业去年净利增两成 中成药占收入比例超7成

中成药占收入比例超7成，两并购公司未达收入预期

东莞时间网讯   东莞上市公司众生药业昨日发布了一份“四平八稳”的年报：2014年，公司实现营业收入13.09亿元，同比增长20.04%；实现归属于上市公司股东的净利润2.25亿元，同比增长19.64%。

老业务毛利率高

自2009年上市以后，众生药业一直平稳增长，年度增速保持在20%-30%之间，2014年其整体增速仍维持在这个区间，但略低于市场的预期。

具体来看，报告期内，公司实现主营业务收入13.02亿元，同比增加19.91%。其中中成药仍占大头，实现营业收入10亿元，同比增加11.76%，占主营业务收入的76.84%；化学药实现营业收入1.85亿元，同比增加2.48%，占主营业务收入的14.23%。

与往年相比，由于并购带来的中药材、中药饮片和原料药中间体销售差不多是众生药业的新增业务。其中中药材销售业务实现销售2391.03万元，同比增加929.04%，占主营业务收入的1.84%；中药饮片销售5143.15万元，同比增加896.04%，占主营业务收入的3.95%；原料药中间体销售4098.13万元，同比增加1547.36%，占主营业务收入的3.15%。

尽管增速巨大，但目前来看，上述三项新业务体量还较小，且毛利率远远低于众生药业原有的主营业务。数据显示，其主业医药制造的毛利率高达60.86%，其中中成药的毛利率为73.39%，化学药毛利率33.09%。但其新增的中药饮片和中药材销售的毛利率均较低，分别为9.25%和7.7%。

从区域来看，众生药业省外业务保持明显的增长趋势。2014年，其广东省内实现营业收入6.61亿元，同比增加12.51%，占主营业务收入的50.77%；广东省外实现营业收入6.41亿元，同比增加28.63%，占主营业务收入的49.23%，占比增加了3.34%。

并购两公司业绩未达预期

“公司将继续坚持持续性内生式增长与外延性拓展双轮驱动的发展战略，矢志成为一家具有特色、值得信赖的品牌制药企业。”对于未来，众生药业表示，公司一方面将围绕战略，继续基于主业进行产业链的整合及研发投入；另一方面，公司将针对各子公司加强管理输出和业务梳理整合，进一步提升子公司的内控管理水平，以规范、稳定实现子公司业绩。

不过，有分析人士指出，在医药行业现状和现有政策背景下，众生药业的内生增长面临较大机遇的同时也面临较大挑战，市场更关注的是其外延式拓展的成效。

目前，众生药业已停牌两个多月，在筹备重大资产重组，但其未透露具体的标的和进展情况。不过，从其2013年以来的两单并购项目来看，标的公司均未能达到当初预期的业绩。

其中，众生药业于2013年底斥资7218万元控股的凌晟药业，2014年亏损了2195.37  万元，而当初的业绩承诺是2014年要盈利不低于1500万元。相同时期以增资2500万元控股的益康中药，2014年的净利润仅为429.72  万元，而当时的承诺业绩是不低于800万元。

对此，众生药业解释称，凌晟药业未达业绩承诺的主要原因有三：配合所在园区整体环评所需的停产要求，耽误生产三个月；国际市场的开发晚于预期，国内市场一直处于调整状态，价格低位徘徊；凌晟药业尚处起步阶段，因停产及市场调整导致产能未达最佳规模状态，成本尚未达正常水平。益康中药则是因为市场整合导致业绩未达预期。