债市周评：资金面平稳 收益率上行

　　 债市周评：资金面平稳　收益率上行

　　新华网北京１２月１３日专电（记者张炼）本周资金面平稳，央行公开市场净投放５０亿元，债市收益率上行，现券下跌。

　　中国外汇交易中心公布的数据显示，１２月１２日银行间市场回购定盘利率隔夜品种收报２.７２００％，较５日涨２ＢＰ，７天回购定盘利率收报３.８１００％，较５日涨３６ＢＰ，１４天回购定盘利率收报４.４５００％，较５日涨５０ＢＰ；上海银行间同业拆放利率（Ｓｈｉｂｏｒ）周内上涨，１周品种最新报３.５８７０％，较５日涨１９.７ＢＰ，２周品种报４.２０２０％，较５日涨２４.４ＢＰ。

　　周四央行连续第五次暂停公开市场操作，鉴于当周共有正回购到期５０亿元，央行最终实现资金净投放５０亿元，上周为净投放３００亿元。

　　对此，联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩表示，本周央行公开市场净投放较上周大幅减少，且下周公开市场无正回购到期，意在维持货币平稳，但这可能倒逼央行转变操作方式。

　　“预计下周央行会继续暂停公开市场例行操作，资金面及利率还是以稳定为主。但从近年央行操作规律看，每半年正回购和逆回购交替一次，再加上跨年因素等压力，公开市场逆回购可能在明年１月发生。”杨为敩说。

　　但值得注意的是，统计局最新公布的ＣＰＩ、ＰＰＩ数据显示，１１月ＣＰＩ同比上涨１.４％，较１０月的１.６％明显回落；ＰＰＩ同比降幅则扩至２.７％。再加上年末因素及新股ＩＰＯ等压力，市场对于货币继续宽松的预期仍在升温。

　　周四１２家公司刊登招股书，网上申购日集中于１２月１８日至２３日。

　　对于后市债市走势，首创证券固定收益部投资经理倪学曦表示，受中证登债券新政等因素影响，本周债市收益率上行。周二、周三债券型基金由于遇到大量赎回，被迫卖债应对，短融收益率上行超过１５０ＢＰ。交易所城投债受影响也较大，部分城投债收益率一度上行超过１５０ＢＰ，之后随着券商自营等买盘的加入，收益率逐渐企稳。预计下周，在新股ＩＰＯ及年末因素等压力下，债市收益率仍将以上行为主，资金利率或也将上行。

　　某商业银行资产管理部债券交易员表示，预计未来一周，临近年末机构出钱较谨慎，银行间资金利率或小幅上升，进一步宽松货币政策出台的可能也较有限，债市收益率下行动力不足。

　　中证登周一发布《关于加强企业债券回购风险管理相关措施的通知》，对交易所企业债质押标准进行重新规定。暂时不受理新增企业债券回购资格申请，已取得回购资格的企业债券暂不得新增入库；主体评级达不到ＡＡ级，债项评级达不到ＡＡＡ级的企业债券不得新增入库，有新增入库的将强行出库；地方政府性债务甄别完成后，纳入地方政府预算范围的企业债券执行原回购准入标准，其他执行新标准。（完）