半年报业绩有惊喜“L”型走势上翘

　　经济学家们对中国经济怎么走还有争议，最近关于经济新周期的说法遭到主流经济学家反驳，但是从上市公司半年报来看，经济的确走出一波上翘行情，经过几年的盘整，上市公司营业收入和利润都在好转。

　　今年上半年营收和利润的两位数增长，是近年来罕见的好成绩。其中最引人瞩目的是周期股，虽已众所周知，但统计结果还是令人振奋。申万一级行业中，采掘行业上半年净利增幅达196.17%，居全行业之首，有色、建材、钢铁等周期行业上半年净利增幅分别达到90.94%、63.28%和38.78%。

　　去年上半年周期股也有所表现，当时的情况和现在非常类似，黑色商品在期货市场节节向上，相关个股涨势良好，而下半年这个板块就偃旗息鼓了。今年上涨商品种类更多，上涨时间和幅度都有所扩大。今年相关个股行情也比去年持续时间更长，至今行情还在深化中，不少周期类个股市盈率已大幅下降。

　　而2016年之前好几年周期类公司处在深寒之中，裁员减薪的新闻不时传出，今年的行情令人重新对周期类公司燃起羡慕之情，方大炭素因产品涨价而业绩激增，给员工涨起工资来一点也不手软。

　　除了周期股，还有电子产业、房地产、传媒等行业增长也不错。上市公司覆盖行业众多，可以用来观察中国经济的全貌，这也说明经济在好转。但另一方面，上市公司一般是行业中比较好的公司。这些公司是最近几年低利润竞争的获胜者，利润和产能都在向产业龙头公司集中，这是自然竞争的结果，所以股市会给行业龙头溢价。此外，越来越严格的环保检查，使得小公司难以生存，资源更是由此转向龙头公司，最近不少商品价格暴涨，很大一部分是由于这个原因。

　　也就是说，因为A股公司是行业龙头，是所有公司中表现比较好的部分，营收和利润增幅大大高于社会平均水平，由此推测就容易对社会经济整体状况过于乐观。而且今年上半年的增长，有去年同期基数较低的缘故。

　　但无论如何，上市公司上半年的营收和利润高增长非常可喜，这种增长让企业脱离困境，为员工提供就业岗位提高福利，创造了更多社会财富。

　　相对而言，增长较为缓慢的板块是公用事业、农林牧渔、计算机、非银金融、银行、电气设备、纺织服装等，大消费板块则比较平稳。

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