华润有意接手宝能系万科股份 谁是“黄雀”?

16.04.2016  10:45

原标题: 华润有意接手宝能系万科股份 谁是“黄雀”?

  本已平息的万科股权争夺战最近又有了新料,还是个猛料。

  有消息称,华润有意接手“宝能系”所持万科股份,但双方因交易价格等问题,目前尚未达成一致方案。

  这意味着万科的股权争夺战还远未结束,而大家也似乎都明白了华润何以在3月17日万科临时股东大会结束后对万科管理层意外呛声。

  多年来,华润与万科的关系都十分微妙,华润有足够财力控股万科,却始终没有达到完全控股,持股比例多年来徘徊在15%左右,只是在2006年,累计持有过16.3%的万科股权,达到近10年的峰值。而更耐人寻味的是,在万科与宝能系的股权之争进入白热化之际,华润始终保持沉默,“宝能系”三度举牌过后,华润才出手增持万科至15.29%,仅超过“宝能系”0.25个百分点,且此后再无增持举动。随后宝能系再度增股,超越华润5个百分点,正式成为第一大股东。

  如今华润与宝能联手的消息传出,令本是一场由宝能系掀起的万科股权争夺战,变得更加扑朔迷离。朋友还是盟友,谁能控股万科再生变数。

   螳螂捕蝉,黄雀在后,难道华润才是那只黄雀?

   黄雀华润?

  华润与万科的关系在中国上市公司极为少见。

  多年来,华润给外界的感觉都是一个有钱、沉默又可靠的大股东形象。以至于在二者的合作中,人们已经产生了资本并非头牌,经理人才是主角的幻觉。

  幻觉终将要破灭的,即使它已经维持了16年。

  在华润呛声万科之前,市场一直看不透华润的立场。事实上,争夺战刚起,在市场正在猜测华润动向的时候,安邦横空出世抢了头功。而在接下来的剧情中,华润未及大出手,却又被深圳地铁破了功。

  3月,华润公开指责万科为了夺回控制权而引入“白衣骑士”深圳地铁时,并未提交董事会决议。

  其时,华润的反应令市场感到意外的同时,也微妙地反射出其态度——不再容忍万科,也不愿意失去大股东的地位。

  “明明自己以前是大股东,后来来了宝能,又来了安邦,还来了个深圳地铁。如果深圳地铁入股成功,华润则可能沦为老三,这是它绝对不能接受的。事实上,如果宝万之争刚开始的时候,华润不是在忙于和百威英博争夺雪花啤酒,无钱也无暇来管这件事,就不会有接下来这么多人和事参与进来了。”一位长期跟踪宝万之争的业内人士对记者评论称。

  而后参与也有后参与的好处,在所有人都立场分明后,华润也得以看清自己的立场。

  值得注意的是,此时放出华润有意收购宝能手里万科股权的消息,无疑对万科与深圳地铁的收购产生重要影响。

  有消息显示,华润和宝能春节前就开始谈判接盘万科股份事宜,但当时华润出价低于宝能的成本,宝能掌门人姚振华不愿“贱卖”。这意味着华润也开始不再满足于只是做一个普通的大股东,“宝万之争终于让华润与万科之间相敬如宾的关系发生了变化,华润明白自己不争的东西,别人也一样会争,而一旦其他人进来,事情就变得更加复杂。而且华润董事长傅育宁是临危受命,他与王石没有那么深的交情,不可能对万科有从前那般纵容。”上述人士表示。

  而接下来,另一个问题也随之出现,就是华润有没有钱买姚振华手里的万科股权?

  有数据显示,宝能系收购万科股票的成本在400亿元左右。而如果不显著高于这个成本,姚振华显然是不会卖的。

  那么问题来了,华润手里有没有这个钱呢?

  根据已经发布的上市公司年报,华润旗下的五家上市公司华润啤酒、华润电力、华润置地、华润水泥、华润燃气总现金流之和仅为703亿港币,折算成人民币也不到600亿元,且显然不能都拿来给宝能。

  有业内人士表示,如果华润置地以其优质资产募资,倒有可能缓解“钱荒”。“而且如果华润并非想全盘收购宝能手里的万科股票,只是想收购令其足以赢回大股东席位的部分股权的话,那投资也可以不用这么多。”上述人士评论称。

   宝能安邦皆是变量

   黄雀固然精明,螳螂也不是吃素的。

  4月8日晚间, 万科A 发布公告称,股东钜盛华于4月6日与其一致行动人前海人寿签署表决权让渡协议,钜盛华将其直接及间接持有的共约14.73亿股万科股份所对应的全部表决权不可撤销的、无偿让渡给前海人寿。此次表决权让渡后,前海人寿持万科A 7.36亿股,拥有22.09亿股股份对应的表决权;钜盛华直接及间接持有万科A 19.45亿股,拥有4.72亿股股份对应的表决权。前海人寿合计拥有万科股份对应的表决权则达到万科总股本的20.01%。

  此番腾挪,引发市场猜测,有指姚振华是为了前海人寿的财报好看,还有人认为宝能或将有下一步举动,很可能是为华润洽购万科股份铺路。即如果华润买入前海人寿所持6.66%万科股份——对应20.01%股份的表决权,加上自身所持15.29%股份,华润表决权可达30%以上,可以和宝能组成一致行动人,成为万科的控股股东。

  不过在事实没有发生前,一切也只是一种猜想。

  除了宝能和华润,安邦也是变量之一。事实上,从安邦最近的一系列收购行动中,其志在必得的气势已足够令外界刮目相看。

  而万科曾在声明中称欢迎安邦成为万科重要股东,并愿与安邦共同探索中国企业全球化发展的广阔未来,以及在养老地产、健康社区、地产金融等领域的全方位合作。

  安邦从“野蛮人”到“白衣骑士”的角色转变,足以证明它绝非一个作壁上观的角色。而从万科最新的股权结构图上也可以看出,安邦是个非常重要的角色,即安邦帮谁,谁就能赢。

  相比之下,华润优质资产虽多,可快速变现和快速募资能力只怕还要略逊于安邦。

  “不过根据安邦一向的收购习惯来看,它对控股公司兴趣不大,只是做财务投资,其实如果华润与宝能合作失败,安邦倒是个可以联手的不错的伙伴。这盘棋里,每个子都很重要。”上述人士分析称。

  (华夏时报)