卖项目或借高息债 部分房企面临"保命还是保本"抉择

    如果拿2002年时的上海房地产50强和现在的上海房地产龙头企业作比较，可以发现，当时大部分企业如今都已经消失了踪影。即使当年凭借新天地、瑞虹新城、翠湖天地等名牌项目叱咤风云的瑞安房地产，如今也不得不发行高息票据以归还债务。

　　至于同样在当年排名靠前的华丽家族、上海新梅等地产公司，如今则已慢慢淡出行业，而开发了半岛酒店这一著名地标物业的盛高置地，在去年甚至已经把整个公司卖给了绿地。

　　在中小企业处境艰难的同时，大公司的市场份额则日趋增长。克而瑞研究总监薛建雄说，整个上海房地产市场的市场份额日趋集中，大公司的优势未来将更趋明显。

　　 卖项目成部分房企出路

　　6月3日，瑞安房地产有限公司宣布，全资附属公司ShuiOnDevelopment拟发行5.5亿美元的优先票据，年息9.625%，将于2019年到期。这一贷款利率大大高于今年2月瑞安发行的一项三年期总额25亿元的优先票据，后者的年息只有6.875%。

　　据称，所得款项净额用于偿还将于短期内到期的现有债务，余款则用作拨付集团房地产或设备的资本开支。瑞房方面进一步表示，进行票据发行旨在偿还集团现有债项及补充该集团用作其扩展及增长计划的资金。

　　另外，根据瑞安房地产此前的披露，截至2014年4月，瑞安房地产偿还银行贷款及其他借款合共人民币51.55亿元，并产生额外银行借款合共人民币48.45亿元。

　　不可否认的是，瑞安房地产从去年底开始就一直处于“瘦身”状态。

　　5月30日，瑞安房地产公司宣布，其子公司已将杭州西湖天地项目全部售出，收购方是金稻投资有限公司。对于这笔交易，瑞安房地产董事总经理兼财务总裁尹焰强表示，公司的策略是通过出售非核心商业资产以提高资产周转率及投资回报期。

　　去年12月，瑞安房地产发表公告称，旗下全资子公司和中国人寿信托达成买卖协议，向中国人寿信托出售兴建中的上海商业物业，涉及金额约33.23亿元。去年11月底，瑞安房地产与买方阳光保险集团订立框架协议，出售重庆渝中区重庆天地企业天地2号的办公物业及停车位，总代价24.12亿元。

　　在售出西湖天地后，瑞安方面曾向《每日经济新闻》记者表示，“今年全年商业物业销售目标为人民币50亿元，我们将继续寻求合适的市场机会，以扩大盈利基础及增加商业资产的资产流转。”

　　对此，有业界人士评论认为，瑞安卖出项目是正确的决策，对于其他更小的房地产企业来说，不卖项目加大现金流就是“等死”。根据以往的规律，每次出现危机的时候，都会产生房地产公司卖出项目的现象。有些房企甚至将以往高价拿下却无力开发的地块直接卖出，如同制造企业卖出原料，图的是“方便快捷”。

　　瑞安房地产尚且如此，其他销售规模比瑞安房地产还要小的中小房企处境更为艰难。

　　卫民不动产智库营销负责人蔡卫民观察发现，很多中小房企从今年初开始选择撤退，逐步剥离房地产业务，将重心放到其他产业上。

　　2008年以来，华丽家族陆续抛售旗下的地产资产，其中包括上海福地投资管理有限公司等4家子公司股权。2013年上半年，华丽家族宣布调整发展战略，逐渐从房地产行业退出，进入其他领域。

　　上海新梅的处境与之相似，2013年底，公司计划剥离房地产资产，转向文化传媒领域，但这一计划在2014年3月宣告失败，公司前景不明朗。