新增贷款低于预期 四季度或再降准

　　10月社会融资与信贷数据均大幅下跌

　　昨日，人民银行公布数据显示，10月新增人民币贷款5136亿元，预期8000亿元，前值1.05万亿元。10月社会融资规模4767亿元，预期1.05万亿元，前值1.3万亿元修正为1.3028万亿元，低于预期。10月末广义货币(M2)余额136.1万亿元人民币，同比增长13.5%，高于市场预期的13.2%。

　　分析认为，社会融资与信贷数据再现断崖式下跌，预计四季度延续积极财政政策、稳健货币政策的基调，更偏好定向发力。预计短期内跨境资本持续流出的局面难以逆转，四季度降准对冲的可能性较高。

　　“信贷和社会融资季节性回调现象明显，然而信贷和社会融资规模的缩量也反映出目前经济运行压力依然较大；短期贷款大幅减少，也反映出目前信贷支持经济着重点仍在一些中长期项目。”交通银行研究中心鄂永健昨日接受记者采访时表示。

　　招商证券宏观研究主管谢亚轩认为，信贷新增5136亿元，社会融资规模增加4767亿元，低迷的主要原因在于融资规模到期偿还量较大。此外，也有季节性的因素，四季度的贷款投放一般都小于前三季度的平均规模。

　　从企业口径来看，企业短期贷款的规模大幅回落，票据融资规模显著上升。企业中长期贷款占全部信贷的比重小幅回落至30%，前值为34%。

　　此外，“社会融资结构中，表外融资萎缩，直接融资占比上升。表外融资中新增未贴现银行承兑汇票-3694亿元，委托贷款下降约一半至1390亿元，反映出企业投资意愿低迷。”谢亚轩认为。

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