央行稳步退出宽松 上调操作利率靶向治疗楼市

　　和讯网消息 3月16日，央行分别上调逆回购和MLF操作利率10个基点。有分析称，房地产企业负债率较高，对于利率变动更为敏感，此举有助于抑泡沫、防风险，而央行应更多出于防范金融市场和资产价格泡沫的考虑。

　　实际上，触发央行操作利率上调的因素颇多。中金公司认为，经济基本面向好，经济基本面向好。刚公布的1~2月份经济数据显示，中国经济开局良好，尤其工业生产活动与投资增长加速。住户和企业部门信贷需求旺盛。经济企稳回升和工业品价格上涨也带动财政收入增长加快。

　　同时，“年初以来部分重点城市房价快速上涨，三四线市场强劲带动房地产销售超预期，适当提高资金成本也是金融去杠杆的应有之义。”

　　中金公司还称，美联储继去年12月后今天再度加息。虽然总基调相对鸽派、美国债利率反而有所下行，但避免中美利差过度扩大和货币政策背离是防范资本流动和外汇形势恶化的审慎之举。

　　不过，光大证券张旭认为，央行对资产价格的关注更多聚焦在房地产市场，这一点在2016年货政四季报中有充分的体现。

　　经历过2016年4季度的地产调控后，“房地产价格仍然持续上涨，仅仅是上涨的速率出现了下降。”张旭称，房地产企业的负债率较高，对于利率的变动更为敏感，因此提高OMO+MLF利率有助于抑泡沫、防风险。

　　从货币政策对实体经济的影响上看，张旭表示，OMO+MLF利率并不会影响存量信贷的成本，对实体经济成本的影响较小。显然，提高OMO+MLF利率不仅可以有效抑制泡沫，而且不伤实体，相当于总理昨日在记者会所说的“靶向治疗”。

　　对于未来走势，中金公司表示，央行可能继续退出宽松，但年内上调基准存贷款利率的可能性不大。预测2017年实际GDP 同比增长6.8%，名义GDP增速大幅攀升至11.5%。稳健的经济活动以及上行的工业品和住房价格使得央行退出货币宽松势在必行，但考虑到上半年CPI 仍然相对温和，退出节奏将较为平和。

　　然而在经济复苏面临不确定性背景下，投资对利率的变化将十分敏感。中金公司预计，今年调整基准贷款和存款利率的可能性不大，但经济活动改善也会加快货币流通速度，货币宽松退出不会抑制经济增长动能。