广汽集团市值半年蒸发800亿 国泰君安反悔35元目标价

昨日，广汽集团股价大跌8.40%，收报17.33元，盘中创下近期最低价17.03元。广汽集团2017年10月27日创下30.01元最高价，不到半年时间股价最大下跌幅度达43.25%，以A股总股本50.804亿股计算，广汽集团市值最多蒸发659.43亿元。

港股股本22.133亿股计算，半年内广汽集团市值最高蒸发206.50亿元港币，折合人民币165.24亿元。也即是说，广汽集团半年内最高蒸发824.67亿元市值。

从去年11月9日至今，国泰君安已发三份研报，分析师为王炎学、石金漫。11月9日的研报中，国泰君安给出广汽集团的目标价为35元。之后，国泰君安2018年2月2日发布的研报，下调目标价到26元；2月13日的研报维持目标价26元。

国泰君安的三份研报标题分别为：《广汽集团首次覆盖报告:品牌力提升构筑长期竞争优势》、《广汽集团:品牌升级带动行业地位提升》、《广汽集团控股股东计划增持公司股份事件点评:增持注入强心剂》。

国泰君安首份研报表示，2017年以来广汽传祺品牌的口碑显著提升,竞争优势的边际改善将使销量持续高增长,且销量增长带来的规模效应使利润保持高速增长。预测2017/18年EPS为1.97/2.73元，结合A股相关标的，给予广汽集团2018年12.8倍PE，对应目标价35元。

随着广汽集团股价的下跌，国泰君安今年2月的研报修改目标价。研报称，根据广汽集团1月发布的17年业绩预告，以及18年购置税补贴政策的取消，我们下调公司17/18年EPS至1.50/1.82元(原1.97/2.73元)，参照上汽集团、吉利汽车给予14倍估值,下调目标价到26元。

东方证券也将对广汽集团的目标价下调两次。自去年11月以来，东方证券已发布三份研报，给予广汽集团买入评级，分析师为姜雪晴。

东方证券在首份研报《广汽传祺产品结构继续改善》中，给予广汽集团目标价33.82元。研报称，2018年随着GM8等新车型的陆续推出，配合现有传统车型与自主新能源汽车销量释放，广汽传祺销量增速有望继续保持较高增长。

东方证券在之后的两份研报《18年传祺传统车和新能源车销量均值得期待》、《传祺销量再创新高，合资品牌稳定增长》中，陆续下调广汽集团的目标价格至33.6元、30.66元。第三份研报认为，预测广汽集团2017-2019年EPS分别为1.46、1.83、2.18元，参考可比公司估值，给予公司2017年21倍PE，目标价30.66元，维持买入评级。

2月11日，中金公司的研报对广汽集团维持目标价28.9元。中金公司在《大股东增持彰显信心，大跌提供低吸机会》的研报中表示，从估值角度看，目前广汽-A/H股价分别对应2018年11倍、7倍市盈率，处于历史底部，同时低于行业平均。控股股东增持彰显对公司未来发展前景的充足信心，在市场大幅下挫的背景下，我们认为广汽是最为优质的低吸标的之一。

3月4日，海通证券给予广汽集团目标价29.10元。海通证券在《春节因素不改稳定增长势头》研报中称，广汽集团的利润支柱车型主要是竞争力极强的高级别车型，销量有基础、且价格坚挺，因此盈利有保障，消费升级背景下将超越行业表现。考虑广汽集团仍处于高速成长期，自主品牌高端化最先取得突破，相对可比公司给予一定的估值溢价，给予公司2018年15倍PE估值，目标价29.10元，维持买入评级。