度过资本寒冬 须倚重资本市场

本报报道，智金汇携手市互联网 金融 协会、东莞证券等机构，带着数家国际风投机构来到东莞寻找股权 投资 项目。智金汇创始人杨溢表示，“东莞传统企业家通过股权投资度过资本寒冬，可借助互联网工具融资。”

一个矛盾的现象存在于中国 经济 中，即资本寒冬与货币宽松交互存在。近一两年来，货币供给进入宽松轨道，但无论是降息还是降准，似乎都难以撬动多少货币转化为资本进入企业层面，让实体经济获得资本的滋润。而这正是实体经济特别是制造业复苏缓慢，宏观经济增长乏力的一个原因。

对此，经济学家的解释是，当前，货币转化为资本的传统路径已经栓塞，如 银行 惧于企业经营风险增高，出于安全性的制度设计，普遍对企业采取惜贷态度。而另一可以倚重的资本市场，在二级市场遭受六月股灾的摧残后，至少在最近几个月也拖累了一级市场的活跃度，拖累货币转化为资本的进程。

活跃的资本市场，是充裕的货币供给转化为实体经济所需资本的“蓄水池”。一个乐观的趋向是，自六月股灾以来，以沪市和深市为代表的二级市场已恢复稳健状态。而近期，二级市场的改革力度也在加大中，无论是新股发行，还是注册制改革的推进，无论是清理市场交易者的害群之马，还是规划 上市公司 的交易行为，对风险源头的整治，降低了二级市场引发系统性风险的概率。

在一级二级市场联动的情况下，但凡二级市场（深市和沪市）牛市或可预期牛市的时候，也正是如股权投资等一级市场的活跃之时。而且，我们更要关注到一个事实，前期活跃于资本一级市场的股权投资者，不仅仅有一般的投资商，还有如阿里巴巴这样的资本收购者和兼并者。他们或是为了疏通产业链而收购上下游供应商，或是为技术创新而收购创新型企业，或者多元化经营而收购前景可期的企业。国内几大巨人型企业下重手，掀起收购战，显然，东莞中小微创新型企业如果被收购，与巨人企业牵手，成长良机当更为宽广。

对于资本市场活跃度不足的东莞而言，欢迎像智金汇这样的资本市场交易商更多地来到东莞，无疑可以活跃东莞的资本市场，在一定程度上，解决东莞制造业“资本寒冬”难题。而在政策层面货币供给宽松， 股市 改革步步推进的背景下，更多的东莞企业如果能够顺势进入一级资本市场或二级资本市场，不仅可解决融资问题，更可补长东莞经济生态的短板。