“打新”不改震荡上行趋势

　　上周沪深股市继续演绎震荡上扬行情，上证指数7年来首度站上4000点，周五收于4034.31点，全周上涨4.41%，成交3.07万亿，较前一周小幅缩量。盘面上，所有行业全线上涨，没有行业下跌。

　　安信证券首席经济学家高善文在4月上旬的经济观察报告中提到，随着政府稳增长措施的发力，公共财政支出的逐步恢复，国内经济短期企稳的可能正在逐步显现。此外，房地产销售也再次恢复。 4月第一周，38个城市成交量同比上涨19.5%，一线城市成交量上涨50%。房地产作为中国经济支柱产业，政府不会让其崩溃，有关部门出台政策促其平稳健康发展，相信后续还会有配套利好政策。高善文认为，这降低了股票市场的风险溢价水平，从基本面上推动了市场的上涨。

　　从宏观数据来看，3月份我国CPI同比上涨1.4%，与上月涨幅持平；PPI同比下降4.6%，同比和环比降幅均有所收窄。数据反映出需求相对不足，经济下行压力依然较大，仍处于探底过程中，实际利率高企，社会融资成本亟需下降，经济下行风险未消，仍需保持宽松政策。预计央行将很快推出降准措施，4月中旬经济数据公布以及4月25日政治局会议前后是可能的时点。

　　政策方面，由中国人民银行等有关单位提出的中国三大政策性银行改革方案，已经正式获得批准。三家银行的改革有利于推进各项稳增长措施，有利于经济企稳，同时降低商业银行坏账压力。

　　从资金面看，今日至周四有30只新股发行，包括17只创业板股、2只中小板股、11只沪市主板股，预计冻结约2.3万亿元。4月15日发行的江苏有线是该批新股中的“巨无霸”，发行5.87亿股。据测算，已公布招股意向书的28只新股满格申购需要558万元。但市场资金面今非昔比，新股冻结资金影响日渐衰弱，A股大盘仍会按照固有的节奏运行。

　　我们认为，虽然新一轮IPO即将发行，但在增量资金及看涨情绪不断强化的氛围下，后市大盘仍将震荡走强，分歧之下的震荡将迎来布局良机。市场牛劲十足，投资者宜顺势而为，持股为主。牛市情结的日益强化，持股意愿不断上升成为推动大盘螺旋式上涨的重要力量，指数有望被存量做多动能和新增动力推向更高一个台阶。

　　在配置方面，攻守兼备的蓝筹品种是新增资金的最佳选择，持续看好业绩大增的券商和估值便宜的银行板块。混业经营、业务拆分、混改等金融改革重塑银行估值体系。目前银行板块的市盈率(TTM)仅为7.2倍，远低于沪深两市其他行业。动态PB也仅为1.22倍，低于合理中枢1.5倍。而QFII则新进了工商银行和中国银行，有色、电力、化工也可逢低关注，而国企改革、“一带一路”等仍是中期关注焦点。此外，军工等题材股或反复活跃，建议逢低关注。

　　（安信证券梅州兴宁营业部投资顾问  叶柳青）