携程百度股权置换 百度系OTA阵营落地
10月26日，携程宣布与百度达成一项股权置换交易。根据交易内容，百度将持有的去哪儿股份的绝大多数出售给携程，并置换成携程的股份。置换比例为以1股QUNR股份置换0.725股携程的股份。
交易完成后，百度将拥有携程普通股可代表约25%的携程总投票权，携程将拥有约45%的去哪儿总投票权。
严格意义上来说，此次交易之后，携程与去哪儿仍不是合并，但从股权关系上看，百度、携程、去哪儿三家已经成为一个由百度主导的“利益共同体”。
携程与去哪儿两家其实一直在搞绯闻。在这个消息被确定之前，团长还觉得有可能又是去哪儿公关部放出来的假消息。
当然之前两家也有真正的亲密接触过。今年5月8日，去哪儿便收到了携程主动收购所有流通股的要约。但6月1日，去哪儿拒绝了这个提议。随后，双方对本次谈判的结果却各执一词。
据了解，彼时去哪儿表示是“书面拒绝了该提议，同时会考虑所有有利于公司和股东的潜在战略机遇，对与同业战略伙伴进一步的讨论持开放态度”。而携程则强调“基于去哪儿最近的业绩表现和公司行为，携程不再保留与其继续探讨可能的投资机会的兴趣”。
据说，当时是因为庄辰超坚定不移地不肯放手，因而导致谈判破裂。
与O2O、本地生活信息等互联网垂直领域相似，在OTA领域，去哪儿和携程已经争斗多年。其中去哪儿复出了较为严重的代价。
今年第二季度携程财报显示，该公司净营收为人民币25.3亿元(约合4.08亿美元)，比上一年同期增长47%；归属于股东的净利润为人民币1.43亿元(约合2300万美元)，同比增长6%，上一年同期为净利润人民币1.35亿元(约合2200万美元)。虽然此前携程在2014年第四季度和2015年第一季度也曾出现过亏损，但随即又恢复到盈利状态。不过，携程面临的是运营利润率一直保持在较低水平。
而今年第二季度，去哪儿网总营收为人民币8.810亿元(约合1.421亿美元)，比去年同期增长120.0%，比上一季度增长31.3%；归属于去哪儿网股东的净亏损为人民币8.157亿元(约合1.316亿美元)。净亏损已经接近于总营收的规模。而截至2015年6月30日，去哪儿网持有的现金和现金等价物、限定用途现金、应收账款和短期投资总价值为64.111亿元（约合10.341亿美元）。
而按照目前携程与去哪儿的业务布局来看，此次双方进入百度体系，主要在机票酒店部分形成强势地位，加上艺龙的酒店资源，基本形成对机票酒店市场的相对强势地位。但由于旅游产品的复杂性，整体旅游市场大的庞大温莎资本合伙人简毅表示，这并不构成垄断。
而对于此次股权置换中起到主导作用的百度来说，这次交易可谓是牛逼。
一方面是股价和业绩。 根据百度近几次财报来看，运营利润率从2012年第四季度的45%，下滑到今年第一季度的17%和第二季度的21%。运营利润率逐渐下滑的情况下，百度必须找到一个能够产生巨大现金流的企业或产品。
另一方面，从去年10月到达股价高点的百度，至今股价已经下滑了三成。 摆脱去哪儿的亏损，获得由足够现金流的携程对百度提振股价也有一定帮助。
从资本层面看，百度既保证了在这个由三家公司组成的在线旅游利益共同体中的绝对话语权，又以一种‘不那么强势’的姿态顾及了交易中各方的感受，最终促成了交易的达成。
事实上，现在BAT三大巨头的竞争中，百度的地位对比积极布局的腾讯和阿里巴巴来说，有些“落伍”。今年以来，滴滴打车与快的打车、美团网与大众点评的合并，以及近期阿里巴巴入股58到家，这背后都意味着阿里巴巴和腾讯逐步建立起来的合作关系。这对于百度所布局的糯米、百姓网等公司来说都不是什么好事。
而携程与百度此次股权置换之后，从目前在线旅游的市场竞争来看，百度、携程和去哪儿三家形成的利益共同体，市场格局上要强于阿里巴巴的去啊、腾讯投资的同程网、京东投资的途牛等公司。这某种程度上，意味着百度在BAT竞争中扳回一局。
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