新三板“指”向新征程

　　新三板有了“风向标”。今日起新三板首批两只指数将正式推出，其编制重点着眼于市值和股票流动性，剔除了无成交记录的挂牌公司，这无疑提供一份优质股名单，向资本市场展示新三板成长的力量。

　　具体而言，“三板成分指数”以覆盖全市场的表征性功能为主，包含协议、做市等各类转让方式股票，“三板做市指数”则聚焦于交投更为活跃的做市股票，兼顾表征性与投资功能需求。纳入其中的成分股尤其是做市股票将会极大吸引投资者的目光，这对提升市场关注程度，引导挂牌公司优化股票转让方式，引入投资机构发行指数化投资产品铺平了道路，也为公募基金入市提供了筛选依据，更多被拦在门槛之外的投资者可以通过机构推出的各类指数投资产品参与到新三板中，进入指数时代新三板有望成为市场的“香饽饽”。

　　这一切都得益于新三板市场交易的日趋活跃。从去年年初的市场扩容，到去年8月底做市交易制度的推出，新三板融资增长迅猛，流动性显著改善，私募股权基金成了新三板定增的主力军，挂牌企业也成为A股上市公司的“并购池”，中小企业以日均6家的速度登陆新三板，做市企业股票已基本形成一条连续的股价曲线，新三板进入到了规模扩张和制度建设大发展时期。

　　但若认为新三板的看点只在于市场热度升温便简单了，其更深层的原因在于经济结构调整，创业潮的兴起，政策对中小微企业融资的支持，使得新三板站到了风口上。作为我国资本市场上“最接地气”的股权交易场所，新三板在制度灵活性、融资便捷性等方面向中小企业倾斜，在IPO资源有限的情况下，有效解决了在中小企业的融资难、融资贵问题。

　　可以预期的是，2015年的新三板市场注定耀眼，新三板的“质”变才刚刚开始，相关政策红利值得期待。随着新三板政策的不断深化实施，将要推出并实施的降低投资者资金门槛要求、引入竞价交易制度和更加顺畅的转板模式、分层制度将进一步完善新三板市场的发展基础与功能机制，同时，更有吸引力的指数也会扩容到新三板指数体系中，届时，新三板将成为更加活跃的交易平台，公司估值将更为均衡合理，作为多层次资本市场的基石和试验田，新三板定能筛选和沉淀出代表中国未来产业方向的好企业。（程丹）