羊城晚报：国企深改“广州现象”惊艳全国

　　羊城晚报记者 严丽梅 　22日，在连续10个涨停被打开一个月后，“广州友谊”迎来了又一个涨停。“广州友谊”的这一表现，再次引起投资者对资本市场中“广州国资板块”的注意。一段时间以来，广州国资所属上市公司超乎寻常地密集停牌、复牌以及随后释放出的信息，让市场不得不对其另眼相看，有人称之为国企改革的“广州现象”。

　　事实上，对一些资深观察者来说，隐藏在“广州现象”背后的国企深改“广州版本”，看似庞杂，其核心主线却非常清晰明了——就是国有控股上市公司正在扮演着重要的角色；通过国有控股上市公司破题“二次混改”，加快国有资本证券化进程，以实现调整优化国资布局结构，推动国有资本投向金融、生物医药与健康、高科技等产业这一战略意图。

　　从哪着手？

　　定向增发引社会资本

　　面对体量不断增大、规模已达2万亿元的广州市属国有资产，广州国企深改将如何进行？

　　就在大家等待国企深改“广州版本”落地之际，2014年末2015年初，已停牌多日的广州市国有控股上市公司广州友谊、广州浪奇、白云山先后公布定向增发预案后复牌，尤其是广州友谊、白云山的百亿元定向增发预案惊艳资本市场。

　　分析这三家公司推出的定向增发预案，既有共同之处，又有鲜明的“一企一策”的特点。

　　如：三家公司均采取定向增发的方式引入社会资本，由此破题混合所有制改革；两家公司都推出了员工持股计划。但是，在与谁混合、推出怎样的“金手铐”(指公司利用股票期权等收入手段留住人才的激励机制)、募资用到哪里等方面，三家公司的预案又各有不同，可谓是三种样本。

　　其中，广州友谊引入的是“全国资”背景的7家市属国有战略投资者，募资用于收购广州越秀金控100%股权并增资广州越秀金控。广州浪奇引入的是既有广州国资背景的战略投资者，又有员工持股计划，募资主要用于补充流动资金。白云山引入既有广州国资背景的战略投资者，也有员工持股计划，另外还有阿里巴巴掌门人马云名下的企业，募资主要用于做大做强广药白云山核心产业。

　　向哪进军？

　　资本市场成“主战场”

　　“广州这样做在当下不失为一种稳妥、积极、有效的深化国企改革做法，方向是对的。”广东省社科院国有资产监督管理研究中心主任梁军在接受羊城晚报记者采访时指出。

　　梁军分析，借助资本市场，通过上市公司进行混合所有制改革，一方面，可将更多的国有资本注入上市公司，调整优化国资布局结构，提高国有资本证券化率；另一方面，通过引进战略投资者和社会资本、实行员工持股，有利于完善国有控股公司的治理结构、建立真正的现代企业制度。

　　梁军特别提到，虽然各地深化国企改革方案中都有提到实施员工持股计划，但广州国资借助资本市场率先务实地推进了这项改革。

　　在上海国有资本运营研究院秘书长罗新宇看来，若把上世纪90年代国企改制重组，将部分资产“包装上市”看作是“一次混改”的话，新一轮国资国企改革所倡导的混合所有制将有新的内涵，可称之为“二次混改”。而依托资本市场的“二次混改”凸显了两大优势：一是定价公平，可消除国有资产定价问题的困扰；二是进退便利，可为各路社会资本提供进退渠道。

　　从广州国有上市公司的改革思路看，明显地，资本市场已成为广州国企“二次混改”的主战场，而国有控股上市公司在其中扮演的是先锋主力的角色。

　　如何调整？

　　国资优化路线图公布

　　“为什么是广州友谊收购越秀金控？”“白云山牵手马云目的何在？”“广州浪奇增发股份的97%为什么全由广州国资发展控股有限公司一家来认购？”对于广州这三家国有控股上市公司增发预案的疑问，不仅投资者提了出来，就连国资问题研究专家也同样关注。

　　在日前举行的“首届国企改革发展前沿论坛”上，广州市国资委副主任陈雄桥的一番讲话，多少解开了其中的疑问。

　　据陈雄桥介绍，广州加快国资布局结构优化调整的路线图主要有三——

　　一是推动国资金融业加快发展。主要涉及：实施“232”战略，即做强做大2家金控平台、3家银行、2家证券公司；越秀集团收购创兴银行；推进广州银行、广州农商银行、广州证券、万联证券上市工作；广州金控、越秀金控打造全牌照金控集团。

　　二是加快发展壮大核心产业，集中资源推动汽车、地产、生物医药与健康、装备制造、电子信息等产业加快做强做大。

　　三是加快传统产业转型升级和劣势产业退出，推进传统商贸、酒店、家电、食品、轻工、水产业转型升级。

　　“借助上市平台做大做强国企，不仅要有思路、有行动，还要有执行力。广州国资具备这个条件。”梁军对记者说。

　　在梁军看来，从2013年9月开始实行的广州国资统一监管政策，是提升广州国企改革行动力的一个有利条件。截至2014年12月31日，广州市属企业国有资产总额达到2万亿元，同比增长21.6%；国有净资产3367.6亿元，同比增长14.3%。