景域文化去年亏损4.26亿 红杉和鼎辉退出遥遥无期

原标题: 景域文化去年亏损4.26亿 红杉和鼎辉退出遥遥无期

　　4月15日消息，景域文化(835188)去年亏损4.26亿，同比增加167%，年报提示，短期内公司存在难以盈利的风险。红杉和鼎辉等风投基金要退出需要更大的耐心。

　　景域文化的发展属于资本推动型，在收入快增长的同时，各种费用增长速度更快。景域文化去年经营业绩指标全面提升，营业收入31亿，同比增长123%；截止2015年12月31日，总资产为8.68亿元，净资产为1.19亿元，同比分别增长85%和321%。另一方面各种成本增长更快，营业成本、管理费用、销售费用等大幅增加，导致亏损4.26亿，同比增长167%。

　　o2o曾经受资本热捧，成为中国互联网“新风口”。景域文化不甘落后，去年大力推进旅游o2o战略，在全国30个省的省会城市及地级市联合当地旅游机构授权成立了64 家合作公司，驴妈妈旅游网在全国进行战略布局要打造中国旅游o2o产业链一站式闭环生态圈企业集团。

　　随着o2o盛宴退潮，毛利率低成为o2o难以盈利的痼疾。景域文化去年毛利率仅有3.76%，2014年也仅有8.60%，比制造业还要低的毛利率，短期盈利根本就是奢望。

　　景域文化对此有充分认识，在年报中提到o2o领域的三个难题：短期内难以盈利的风险；行业竞争加剧的风险；营业收入无法持续高速增长的风险。

　　景域文化称，去年营业收入快速增长，但受在线旅游行业整体竞争状况和自身发展策略的共同影响，公司销售费用、管理费用也在逐年增加，导致公司一直处于无法实现盈利的状态。未来，公司还将继续扩大营业规模，销售费用和管理费用也将随营业收入的增长相应增加，短期内公司将面临难以实现盈利的风险。

　　行业竞争加剧是资本涌入导致的结果。景域文化称，近年来，在线旅游市场在旅游行业中的整体份额不断增加，机票、酒店、门票等产品的在线销售渗透率不断提高，包括驴妈妈、携程、去哪儿、途牛、阿里旅行-去啊、同程在内的各家ota竞争也日趋激烈；此外，包括众信旅游、中国国旅、中青旅等传统旅行社凭借客户积累、渠道优势、品牌影响力以及资金实力等多方面优势积极介入在线旅游零售市场。各商家在产品价格、销售渠道、业务模式等方面均存在激烈竞争，在线旅游行业面临市场竞争加剧的风险。

　　对于景域文化来说，更致命的弱点是，营业收入无法持续高速增长的风险。景域文化称在线旅游行业的经营业绩较难进行长期预测，且可能存在较大的波动。如果未来在线旅游行业或公司所处的竞争环境出现重大不利变化，则公司营业收入可能面临无法维持高速增长的风险。要维持公司增长，并购成为惟一选择。景域文化透露将通过成立旅游产业并购基金，采用现金收购、股权置换等多种方式，对产业项目进行整合。

　　在短期无法盈利、行业竞争加剧和毛利率过低的行业现象下，2010年12月入股的红杉基业、鼎晖维鑫、鼎晖维森，退出将成为一道现实难题。