杭州是股灾大本营?马云:我和杭州都"躺枪"

有业内人士称配资导致股市震荡 新华社发

证监会昨赴恒生电子核查

羊城晚报记者 黄汉城 陈强 实习生 韦娟明

“借钱炒股！”

股民一万元本金入场，可以撬动5万元乃至十数万元的操盘总额——场外配资公司打出的广告十分诱人。

场外配资公司的生意一直以来确实异常火爆，但本轮股市暴跌却让它深陷漩涡。有业界人士分析认为，场外配资是本次股市踩踏事件的元凶。场外配资公司用来做交易的软件系统，也被推上了风口浪尖。

7月13日，针对证监会已对恒生电子股份有限公司开展核查工作的消息，中国证监会新闻发言人邓舸13日晚间回应说，证监会13日组织稽查执法力量赴恒生电子股份有限公司，核查有关线索，监督相关各方严格执行证监会的相关规定。

火爆

门槛低但杠杆高

前段时间千股跌停，广州一家会计师事务所经理周育（化名）就接到了互联网场外配资公司的电话，询问其是否要追加账户保证金，否则就要强制平仓了。

所谓场外配资就是“借钱炒股”。在证券公司从事研究的贾先生告诉记者，配资合法渠道是券商融资融券，利息通常比银行高2个点，在8%-9%左右，但杠杆比例不是很高，一般是一比一点几。

记者登录多个配资网站发现，相对于融资融券动辄50万元账户资金的高要求，互联网配资门槛甚低，最低1000元即可入场，杠杆比例可高达4倍左右。举例来说，投入一万元本金可以得到5万元的操盘总额，一个涨停，股民就拿到了5千元收益。

“虽然要自负盈亏，但场外配资公司很灵活，上午申请下午就有可能把钱打给你，高杠杆，又很方便，吸引了投资者。”贾先生说。

根据申万宏源的测算，自2015年3-5月以来，配资加速入场。去年底，深圳互联网创业者梁先生开始线上配资炒股，他称：“半年前场外配资非常疯狂，许多配资公司的杠杆去到1：10，公司收取的年利率可以达到18%，要是按日配资，其日利率就更高了，都快比上高利贷了。”

质疑

业内称配资致踩踏

短时间内，梁先生就用一万元本金撬动了两万元收益，但好景不长。

“太多人去配资了，只要跌一点，就会触发到很多人的平仓线。很多人其实不愿意出手，但是被后台系统强制执行了。每跌一波，就会有一拨人被强制平仓，再跌再平，再跌再平，引发了股市踩踏，大家都失去了信心。”回忆起6月中旬的经历，梁先生仍心有余悸。

从理论上看，配资公司一旦集体做空，很可能会引起蝴蝶效应。知名财经评论员许一力撰文指出，配资资金在整个A股市场上几乎拥有最敏感的嗅觉，为了保证自有资金不受损，一有风吹草动它们跑得最快。

配资一跑就会引发某只股票市值的快速抽离，从而诱发踩踏，代价就是融资客自有资金的灰飞烟灭和个股的恐慌抛售。配资资金的存在，是引发本轮千点暴跌行情的导火索之一。

也有业内资深人士认为，伞形信托的杠杆是1:2-1:3之间，融资融券杠杆是1:1到1:2之间，配资的强烈抛售已让很多股票到了伞形信托的平仓线，伞形信托又加入了平仓大军，伞形信托还没平仓完，股票价格又触发了融资融券的平仓线，于是形成了雪崩效应。一时间整个股市所有的机构和散户都在拼命抛售，经常一开盘就跌停板，更加没人敢去接盘。

回应

马云自称“躺枪”

一时之间，场外配资遭遇到了舆论围剿。那么，场外配资到底是如何接入股市的？

根据证券业协会的调研，6月底场外配资活动主要通过恒生公司HOMS系统、上海铭创和同花顺系统接入证券公司进行，三个系统接入的客户资产规模合计近5000亿元，其中，恒生HOMS系统占据了主要市场。

记者查阅恒生电子（总部位于杭州）的多份年度报告发现，HOMS是恒生电子2012年开始上线的，是基于“云计算”方式开发的一个系统平台。2013年HOMS客户数量突破30家，客户资产规模超过200亿。而截至2014年12月底，上线客户已过千家，资产规模过千亿，发展惊人。

广东地区一证券公司操盘手庄先生介绍说：“该系统最强大的地方在于能够帮助配资公司控制风险性，一旦客户本金亏损到一定程度，系统会自动发出警报，程序化下单，很快就能够强制平仓，保证配资公司稳赚不赔。”

外界质疑，是恒生的HOMS工具导致了股市动荡。对此，13日，恒生电子公司发布公告称，两市震荡期间（6月15日到7月10日），沪深两市单边交易总量约为288649亿元，而同一时期HOMS总平仓金额仅为301亿元，占两市单边总交易比为0.104%。据此恒生电子认为，HOMS被称作引发股市震荡主力的说法是不客观且非理性的，相当不专业。

而早前豪掷数十亿元入主恒生电子的马云也在微博上表示，自己已经不炒股好多年，自己和杭州都“躺枪”了。“刚到欧洲，又惊闻杭州是股灾的‘大本营’，‘马云’搞垮了中国股市……唉，事不关己，高高挂起，事不关己，有人挂你。”

监管  清查虚拟账户炒股

事实上，配资很早以前就有。但2012年开始，以P2P为代表的互联网金融突然在中国风起云涌。2014年，原本给专业私募设计的HOMS账户管理系统被配资公司使用在互联网配资业务上，对传统配资业务产生了颠覆性的影响。

“账户本来应该是实名制的，但通过HOMS系统开了一个母账户之后，底下可以出现许多个子账户，而且理论上是无限制的，股民配资入市，根本不需要身份证，相当于虚拟账户的概念。”深圳一家配资公司内部人士黄小姐告诉记者。

换另一句话说，互联网时代下，云计算平台成了代替券商的通道，场外配资借此连接股市，而不受监管层控制。配资从线下转移到线上，炒股从实名账户变成了虚拟账户。

为此，7月12日，证监会发布公告《关于清理整顿违法从事证券业务活动的意见》，主要内容是取缔各类账户转借、虚拟账户、子母账户和拖拉机账户等“违法”证券业务。

与此同时，网信办也发布通知，与证监会合力围剿场外配资：请各互联网平台、媒体单位从本通知下发之日起，全面清理所有配资炒股的违法宣传广告信息，并采取必要措施禁止任何机构和个人通过网络渠道发布此类违法宣传广告信息。

7月13日，证监会13日组织稽查执法力量赴恒生电子股份有限公司，核查有关线索，监督相关各方严格执行证监会的相关规定。

后市 是否会被全面叫停

尽管监管层动作连连，但似乎仍未能完全斩断场外配资接入A股市场的现象。

13日，记者以客户身份电话采访广州地区一家配资公司时，其客服称，之前使用的是HOMS系统，证监会叫停配资端口接入证券公司，进行清查整顿后，有很多客户反映HOMS系统用不了，现在已经改用铭创系统。

“你们担心场外配资全面叫停，连铭创系统都用不了，我们比你们还要更担心，不过目前配资市场规模如此庞大，全部止步也不现实，要不股市就崩盘了。这段时间股市又上去了，跌出了黄金坑，涨停板之后大家都想要来配资抄底了。今天早上就有好几个客户打进来咨询能否配资。”上述客服称。

深圳一家配资公司内部人士黄小姐则向记者透露，证监会出手叫停场外配资之后，其实大家都还是挺恐慌的，目前该公司态度还处在观望上，“市场上大部分仍然是使用恒生HOMS系统，但新开账户严格控制，存量也是慢慢消化，这么庞大的资金量，也不可能会一刀切。”

原本要创建配资网站的梁先生，出于对监管问题的考虑，最终取消掉了该项目。“这个项目其实价值观有问题，从整个商业来看，其实它的钱是不太道德的，风险太大了。”