三桶油晒成绩单:业绩冰火两重天 中海油净利大跌近97%

　　2016年，“三桶油”交出了截然不同的成绩单。

　　财报数据显示，中石化2016年实现逆势增长，净利润达到467亿元，同比上升43.6%；而中海油净利润仅为6.37亿元，同比暴跌近97%；中石油业绩报告显示，其净利润降至79亿元，同比下滑77.8%。

　　“中海油的上游资产权重在“三桶油”中是最高的，受到油价大跌影响最为直接。”卓创资讯分析师高健向《中国经营报》记者表示，中海油过去几年海外投资力度大，但成效一般，也拖累了业绩表现。

　　不过，值得注意的是，虽然业绩分化，但“三桶油”的派发股息、现金分红均保持较高水平。其中，中海油派每股末期息0.23港元，折算总值91.4亿元人民币，较中期息增长过倍；中石化2016年现金分红总额高达301亿元，为上市以来最高。

　　业绩分化

　　受油价暴跌和行业低迷形势影响，中石油2016年归属于本公司股东的净利润同比下跌77.8%。

　　相比较而言，中石化的业绩报告则亮眼得多。3月26日晚间，中石化2016年业绩报告新鲜出炉，该公司实现营业额及其他经营收入1.93万亿元；实现经营收益为772亿元，同比上升35.9%；利润为467亿元，同比上升43.6%。

　　与两位“老大哥”相比，中海油的业绩表现却让人大跌眼镜。

　　3月23日，中海油发布2016年年度报告显示，该公司去年实现净利润6.37亿元，同比大降96.9%。中海油提供的资料显示，2016年，公司平均实现油价为41.40美元/桶，同比下降19.3%；平均实现天然气价为5.46美元/千立方英尺，同比下降14.6%。油气销售收入同比下降17.2%至1213亿元。“我们也是要看天吃饭的。”中海油董事长杨华在业绩发布会上称，石油行业的“天”就是油价。

　　记者注意到，2016年除油价因素外，中海油海外油气资产的减值和跌价计提准备成为影响净利润的首要因素，合计121.71亿元，比2015年增加了343%。

　　根据中海油业绩发布会数据，其海外资产占比60%，但是仅贡献了37%的储量、35%的产量和28%的油气销售收入，成为拖累业绩的重要因素。

　　不过中海油也表示，在过去的三年中，公司始终坚持不懈地推行降本增效的管理理念，并制订了切实可行的发展计划。

　　业内认为，相比业绩下滑，威胁更大的是中海油自身的迷失，在最近几年国企大环境、行业中环境和公司小环境的共同影响下，它似乎逐渐丧失了早期的“国际化、规范化”基因，传统优势逐渐丧失，“老本”越吃越薄。

　　业绩下跌也激化了长期积累的内在矛盾，导致部分人才流失。一位中海油前员工表示，公司过去十几年培养的具有国际化背景的精英团队相继离职，财务团队、业务发展团队和法务团队原部分骨干人员不断流失。

　　不过中海油在回应媒体报道时表示，寒冬虽然凛冽，春天总会到来。中海油战胜困难挑战的信心不减，做强、做优、做大企业的决心不变。

　　“看天吃饭”

　　“三桶油”业绩分化的背后，是其业务布局差异的外化表现。2016年延续油价暴跌、石油行业低迷的形势，受冲击最大的是“看天吃饭”的石油上游勘探开采领域，对上游勘探开采最为依赖的中海油受到的冲击最大，中石化则由于较为全面的上中下游布局，抵消了上游受到的冲击，实现逆势增长。

　　业内人士认为，面对低油价带来的挑战，中石化一体化优势充分显现，下游业务盈利能力强劲。其中炼油板块盈利大幅增加，成品油销售和化工板块盈利稳步增长，有效抵御了低油价带来的冲击。炼油业务全年实现经营收益563亿元，同比大幅增长168.5%，实现历史最好业绩，成为公司利润的主要增长点，也成为中石化2016年逆势增长的最大功臣。

　　而海洋石油尤其是深海石油开发则受到了近年来北美兴起页岩气革命的强烈冲击，陆上石油开发成本变得更加低廉，成本高昂的海洋石油开采优势荡然无存，对中海油未来发展构成深远影响。国内某大型海工装备制造企业前董事长曾下断言：“页岩革命后，所有深水，全部over。”

　　《2016年石油产业前景预测与启示》报告显示，中石油上游业务比重较大，受到油价暴跌直接冲击，该板块毛利率从2012年的33.5%下降到2015年上半年的20.5%。同样中石化上游业务也受到严重的冲击，毛利率从2012年的39.7%下跌到2015年上半年的17.6%，但由于中石化业务主要集中在中下游产业，因此，相比中石油，石油勘探与生产板块利润的下滑对中石化整体业绩冲击较小。

　　中国社科院工业经济研究所能源经济研究室主任朱彤指出，与国际石油公司相比，中国三大石油央企的弊病和苦衷在于，政企不分的体制使其无法作出纯粹的商业决策。国内央企的海外收购反映了“对上级负责”的文化，国际石油公司并购时体现的是“对股东负责”的文化。

　　不过，记者注意到，虽然行业形势低迷，“三桶油”业绩均受到较大冲击，但其2016年的净利润依然高达550多亿元

　　高支出与低油价

　　在经历了2014年中以来油价持续低迷之后，2016年底以来油价开始出现复苏迹象，但在过了几年缩减支出的紧日子后，“三桶油”又准备放开手脚“花钱”了。

　　公开数据显示，2017年“三桶油”的资本支出再度出现大涨。以中石化为例，2017年其资本支出计划为1102亿元，与2016年相比大涨44%左右，基本恢复到2010年的资本支出水平。

　　目前，中海油已经明确2017年将增加资本开支。中海油股份公司总裁袁光宇预计，今年资本开支会增加至650亿~700亿元，其中勘探支出将会有所增加。

　　按照中海油方面预计，今年其将有5个新项目投产，其中蓬莱19-9综合调整和恩平23-1油田群已经投产。年内，该公司有超过20个新项目在建。

　　不过，在业绩发布会上谈到2017年公司发展时，袁光宇也坦言：“虽然今年的油价情况、至少是前两个月，比去年要好得多，但也不能盲目乐观，因为全球的产能还是略有过剩。”

　　中石化在其2016年业绩报告中也指出，2016 年，中石化全年资本支出人民币764.56 亿元。而2017年公司计划资本支出人民币1102 亿元，同比2016年大涨44%左右。其中勘探及开发等各个板块均有较大幅度提升，显示中石化对2017年行业形势、投资前景看好。

　　不过近期国际油价走势却让人忧心，北海布伦特原油价格在今年1月份短暂突破57美元/桶的高位后，便开始在55美元/桶价位上窄幅盘整。进入3月份以来，受多种因素影响，布伦特原油价格急速下跌，并勉强维持在50美元/桶整数关口之上。

　　“目前看，在页岩气革命冲击下，减产协议执行对油价支撑作用有限，而随着6月份相关减产协议到期，国际油价或再度下跌。”高健向记者表示，今年2月份的油价高点有可能成为今年油价高点。而长远看，随着能源使用效率提升和替代能源出现，国际油价再难回到百元高位。

　　3月28日，能源咨询公司PIRA主席兼董事总经理 MARK A.SCHWARTZ在接受记者采访时也表示，资本支出随油价变化而变化，提升是一个非常缓慢的过程，因为很多项目取消了。油价需要到长期提升的阶段，才建议企业更多的资本支出。