深创投：创新企业迎来黄金时期
今年下半年以来，经济下行加上资本市场波动剧烈，企业创业创新之路面临较大挑战。站在市场最前端瞄准投资机会，同时为创新企业的提供资本“源头活水”的创投机构怎么看目前的创业热点呢？
深创投研究中心在接受南方日报记者专访时表示，在“大众创业、万众创新”的大背景下，创业创新企业目前正迎来黄金时期。
资本市场波动对创投影响有限
今年，国内资本市场风云涌动，表现在股市的涨落中尤为惊心动魄。今年下半年，股票市场的低迷也让外界对创新创业的前景产生疑虑。
深创投研究中心相关负责人表示，资本市场的波动可能会对于一些即将登陆交易所、新三板的企业造成影响，但是对于初创期、成长期的企业影响并没有那么大。从投资的角度来看，二级市场波动对创业投资机构来说并不是关注的重点。
“二级市场的波动有利于整体市场估值回归到理性水平，二级市场估值的回落对于一级市场也有一定的带动作用，也有利于创投企业的投资。”深创投研究中心相关负责人在接受南方日报记者采访时说，“在经济转型升级的宏观环境下，战略新兴行业的发展仍然是未来资本市场追逐的热点，这也是我们投资的重点领域。”
毫无疑问，今年7月份股市大跌后，IPO宣布暂停，对创业投资产生了一定的影响。近年来，新三板、并购等作为创业投资退出的重要补充形式起到了重要作用，但总体而言，IPO仍然是目前创业投资退出的主战场。
深创投研究中心相关负责人指出，IPO并不是导致股票市场低迷的原因，更不会加重资本市场的负担，相反，IPO的畅通正是资本市场前进发展的重要途径。过去几年也曾出现过股票价格大幅下跌导致IPO停发的情况，但对于创投公司来说，投资活动一切正常进行，毕竟创业投资是一项长周期的投资。
目前，中国经济增长有所放缓，最新公布的第三季度GDP增速为6.9%，分析人士普遍认为该数字虽好于预期，但仍意味着现阶段经济发展速度不尽如人意。深创投研究中心表示，经济结构调整带来的下行压力是朝着一种健康、可持续的发展方向在前进，对创业投资、创新创业的发展更为有利。此外，在宏观经济去杠杆的背景下，发展直接融资，尤其是发展以创业投资为代表的股权融资市场来支持中小企业，是对创业企业最好的支持。
七大新兴行业受资本青睐
深创投研究中心坦言，目前高新技术产业始终是创业投资机构青睐的重点，而深创投则特别关注七大重点投资领域，分别为IT技术/芯片、高端装备制造、生物技术/健康、新材料/化工、新能源/节能环保、消费品/现代服务、互联网/新媒体与文化创意产业。
深创投负责人指出，投资公司在进行投资决策时，不仅仅需考虑投资组合、资产配置等问题，还要因时而异，灵活运用不同的投资方式。以深创投的七大战略新兴行业为例，其在投资组合层面而言是一个很好的行业组合。
今年年初，深创投总裁孙东升在接受南方日报记者采访时说，“创投一般都聚焦在一些初创期和成长期企业，成熟期企业不是我们的重点目标。如果按项目数量统计，深创投投资的初创期企业、成长期企业占比达到82%，如果按投资金额统计，该比例也有73%。”
从行业类别上看，深创投投资的高新技术企业都在75%以上，主要集中在节能环保与新能源、信息技术、互联网、消费品与现代服务、生物医药、新材料以及高端装备等领域。
在考核、遴选企业时，深创投最重视核心团队的价值，包括团队的过往业绩、行业经验与资源、胸怀与视野、道德水平、团队结构的搭配与合理性、团队的稳定性等。其次，短期内看不到天花板的朝阳产业，特别是战略新兴产业，以及转型升级型企业也备受欢迎。此外，合理估值也是考量的重要因素之一。
孙东升说：“市场上从来不缺好项目，缺的是发现好项目的能力。我相信，任何一个行业都有好的企业。而一个创投公司的核心竞争力，就是对好项目的发掘能力，这是需要长时间积累的。”
投资风口公司并不足够
今年年初，资本市场的火热让不少题材型热点公司走上风口，估值随着“好故事”水涨船高，然而一些超高估值、缺乏实际业务支撑的企业在随后的市场波动中泡沫破裂，惨淡收场。
对于资本市场追捧的一些热点投资如互联网、新能源等行业，深创投研究中心负责人认为，需要以稳健的投资风格为主，从长期发展的角度来看待企业，而非简单地切入风口。
创投行业往往会由于经济周期的波动、资本市场的波动等，对自身的投资业绩产生一定的影响，需要使用不同的投资方式进行合理的组合，比如PIPE、并购等；在投资阶段层面，要考虑包括早期项目、成长期项目、成熟期项目的组合，过多的早期项目风险太大，过多的晚期项目收益率又会很低，总体来看，行业的发展趋势是不断地在往早期走。
在创新创业和投资的过程中，投资的收益总与风险共存。孙东升认为，投资机构和投资经理一定要有定力，对于投资机构来说，要给投资经理创造一个轻松、宽松的投资氛围，鼓励他们勇于冒险、敢于投资可能失败的项目。
“深创投也有过投资失败的案例。我们是这样界定失败的：如果不是因为道德原因，不是因为情况不明、决心大造成的失败，我们不予以谴责，否则投资经理都不愿去干活；对于勇于探索和对中规中矩的反叛造成的失败，我们界定为‘中性’，实际上也是一种变相的鼓励。”
■企业背景：
深圳市创新投资集团（简称“深创投”）是以资本为主要联结纽带的母子公司为主体的大型投资企业集团。截至2015年9月，深创投投资项目累计587个，投资总额逾175亿元人民币。深创投对高新技术企业投资的数量和金额都占75%以上，主要投资于中小企业、自主创新高新技术制造业和新兴产业企业、初创期和成长期及转型升级企业。其中，101家已投资企业已在全球17个资本市场实现上市融资，投资企业数量、投资企业上市数量均位居国内第一。
南方日报见习记者 唐子湉
统筹：卢轶 牛思远 黄倩蔚