港股牛熊证交易渐趋活跃

31.08.2015  10:48
恒指过去一周先跌后反弹,上周初承接此前跌势,显著下跌逾千点,其后曾经跌穿21000点关口,至上周四展开技术性反弹,目前暂受制于下移中的10日均线约22300点附近。近期大市剧烈波动,引伸波幅反复不定,此种投资环境下,利用牛熊证参与反弹部署,无疑是较适合的选择。

原标题: 港股牛熊证交易渐趋活跃

  恒指过去一周先跌后反弹,上周初承接此前跌势,显著下跌逾千点,其后曾经跌穿21000点关口,至上周四展开技术性反弹,目前暂受制于下移中的10日均线约22300点附近。从周K线来观察,恒指已经连续第六周出现下跌,现距离上方5周均线约23500点仍有近1500点的距离。整体来看,当前恒指形态上仍然是“一浪低于一浪”,可留意此轮反弹能否首先突破7月8日的最低点22837点。

  市场成交量方面,恒指上周跌落至两年来低位后获得承接,大市日均成交额亦再度重返千亿港元以上水平,资金参与度提升。此外,近期港元汇率显著走强,多次触及7.75强方兑换保证水平,或反映有资金加速流入港股。转向衍生工具市场,上周认股证日均成交额仅有约140亿港元,较此前一周有所回落,但牛熊证仍维持活跃,日均成交额约90亿港元,二者占大市成交比例到二成左右。

  截至上周四,恒指牛证及熊证均见资金减仓套现,牛证方面出现约5060万港元资金净流出,收回价在20500点至20900点之间的好仓密集区街货减少约530张期指合约;熊证资金也趁大市确认展开反弹初期先行离场套现,出现约380万港元资金净流出,目前淡仓主要集中于收回价23100点至23500点之间,相当约610张期指合约。

  行业资金流数据方面,内地A股急挫背景下,过去一周大量资金流入A股ETF的相关认购证部署超跌反弹,获得约6040万港元资金净流入;同时,也有少量资金流入其认沽证对冲持仓,出现约1700万港元资金净流入。另外,保险股板块的相关认购证连续两周有较多资金关注,出现约2740万港元资金净流入部署。

  近期大市剧烈波动,引伸波幅反复不定,此种投资环境下,利用牛熊证参与反弹部署,无疑是较适合的选择。因为牛熊证的对冲值通常不受引伸波幅的变化影响,较能跟贴正股的价格变化。但需注意的是,牛熊证的收回风险在波动市中亦会明显增加,所以投资者选择时宜考虑较价内的条款,以恒生指数为例,收回价与现货价相差至少约1000点距离的相对安全。另外,持仓时间宜短不宜长,入市前定好止赚位和止损位,并严格执行。

  具体到牛熊证的短线买卖技巧,不少投资者倾向于选择面值低于0.25港元的恒指牛熊证买卖,原因是价格在0.25港元以下的牛熊证每一格变动只要0.1港分,但价格在0.25港元以上的牛熊证每一格变动却要0.5港分。即是说,价格在0.25港元以下的牛熊证对正股的敏感度相对较高。以恒指牛熊证为例,换股比率10000兑1的牛熊证,牛熊证每变动0.001的价格,需要恒指变动约10点,但是,价格在0.25港元以上的牛熊证,每一格变动却需要约50点的恒指变动。(本文并非投资建议,也非就任何投资产品或服务作出建议、要约、或招揽生意。读者如依赖本文而导致任何损失,作者及法国兴业一概不负任何责任。若需要应咨询专业建议。)  □法国兴业证券(香港) 周翰宏