周科竞：如何用二级市场替代大宗交易
上期说到大宗交易市场是滋生腐败的温床，本期说说如何用二级市场替代大宗交易市场。有成交意向的机构可以通过集合竞价阶段报单成交、盘中指定价格成交等办法实现更有利于双方的交易办法，也不会引发股市的大幅波动，此外协议转让、批股也是可行的办法。
大宗交易市场设立的初衷，是为了避免短期大额买入或者卖出对市场价格产生过大的影响，同时大额买入或者卖出的机构投资者也会因此承担很高的冲击成本。大宗交易正是为了解决这一问题而设立，但从现在的实际情况看，如果买入卖出者已经私下达成交易意向，二级市场完全能够满足大额交易者的需求。
例如机构A有意卖出工商银行股票1000万股，每股股价4.4元，而机构B则愿意买入这1000万股股票，每股愿意出价4.5元，那么他们两家商议好在某日的集合竞价阶段挂单，A机构挂卖出1000万股，股价4.4元，B机构挂买入1000万股，股价4.5元。那么当工商银行开盘价处于4.41-4.49元之间时，两家机构的股票将按照开盘价全部成交，双方都能够在自己可以接受的价格买入卖出股票。假如有其他机构因为看好工商银行股价，恰好在集合竞价阶段出价4.55元买入工商银行股票2000万股，并导致工商银行股票按照4.55元的股价开盘，那么A机构的1000万股将能超过预期价格成交，B机构的1000万股则暂时无法成交。这也符合市场规律，反之亦然。不过这种情况出现概率极低。
那如果某机构只肯接受在4.35元买入工商银行1000万股，而卖出机构也接受4.35元的买入价格，但市场价格却高达4.45元，那么买入机构可以在盘中先挂单买入1000万股，股价4.35元，然后卖出机构也挂出4.35元卖出1000万股，此时工商银行的股价将会在盘中闪出4.35元的价格，然后回归正常，此时卖出机构的平均卖出价格将高于4.35元，能够卖出1000万股，买入机构能够买入一部分股票，但不足1000万股，不过买入价格只有4.35元，也能部分满足要求，至于没能买够1000万股的数量，则作为它只愿意低于市价买入的代价。
如果两家机构都不愿意在二级市场交易，那么也可以采用协议转让，并通过中央证券登记结算公司非交易过户完成。如果是某机构希望卖出一大笔股票，却找不到对手机构，也可以效仿香港股市的批股办法，由卖出机构设定一个稍低于市价的批股价格，然后向其他投资者按比例配售，形式有点像配股，区别在于股票来源于个别股东而非由上市公司发行。本栏认为，二级市场的交易功能完全可以取代大宗交易的优势，还能够最大限度减少腐败的滋生。