晨兴资本刘芹：VR只是小周期 未到投资之时
◎每经记者 黄小聪
说起小米手机，可能大多数年轻人都耳熟能详，但在创投市场，如果提到小米，不得不说的则是晨兴资本。作为中国最早从事早期风险投资的机构之一，晨兴资本以投资初创期项目见长，小米手机就是其选中的项目之一。
但在这个时代，不仅仅只有手机生态的变革，随着虚拟现实（VR）行业的崛起以及网红经济的诞生等，与创投相关的市场似乎一下打开了各种想象空间。那么，在专业人士眼中，这些新东西是否又真的那么具有有吸引力呢？
带着这些广为关注的话题，《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）在“2016中国投资年会”上对晨兴资本董事总经理刘芹进行了采访。
谈创投：放弃小而美
NBD：晨兴在早期选择投资项目时，最看重的是项目的哪些特质？或者说是如何衡量一个好的投资项目的？
刘芹：我觉得简单讲包括三方面。首先，我们寻找超大回报的机会，所以对潜力的大小非常看重，我们会放弃一些小而美，去选择高风险的高回报，高回报说明它本身的市场容量要足够大。所以我们筛选的时候会看项目回报有多大，如果是小而美，就会忍痛割爱。
其次，针对所谓的超大回报，背后是我们在寻找对趋势性的理解以及对时间的把握。就是说，一些超大的机会不能说特别热的时候再去投资，我们要提前去投，然后筛选到我们心目中好的模式。所以对创业者而言，第一你的体量要够大；第二我们的投资方案会有思考；第三，我们要相互启发。此外，选择进入不进入这个地方，早太多也不行晚了也不行，所以对时机的把握理解极其关键。
再则，筛选创业者的时候是需要他比我们厉害，要对这个行业的理解达到一定深度。我们会把自己对行业趋势性理解的深度变成一个基准，创业者应该要比我们要理解的基准更高，那么，他就是属于我们认为的优秀创业者。
NBD：关注到许多在海外上市的企业回归渐成常态，不少创投基金加入中概股回归投资大军，有观点认为，虽然A股市场出现大幅调整，但创投资金进入最佳时机，对此您是如何看的？
刘芹：我对中国的资本市场抱有很高的预期，其有潜力成为全球最大的资本市场之一。不过从投资策略上来讲，我们属于价值投资，好的价值投资具有最强的市场低谷抗风险能力。其次，当市场反转的时候，它也最容易得到市场的追捧。所以作为一家早期公司，平均投一家公司，我们要陪伴他们成长8年时间，如果用8到10年时间来看，实际上今天的资本市场是热还是冷，对我并不重要。
NBD：近几年来，国内创投市场的变化非常大，越来越多的投资者进入这一领域，您觉得和10多年前的创投环境相比，最有感触的变化是什么？
刘芹：之前很盲目，资本少创业者也很少，退出的门槛高。现在的问题是出现过剩性的结构性优势，但是你看以前出现一个10亿美元市值的公司是很稀奇的事，现在都算不得什么。互联网已经从不被人关注的行业发展到被人关注的行业。第二，后面要发展，越来越强调你要有自己独到的能力，同质化的、红海化的竞争场面已经宣告结束了。
谈新热点：VR只是小周期
NBD：近期兴起的网红经济，不少项目估值喊出10亿元以上，您如何看网红经济？您是否会投资这类型项目？
刘芹：中国第一代网红经济都是电影明星、名人和微博大号等。你仔细看，过去这么多年明星很难有一个机构，通常都是他们自己变成公司。所以，作为一个机构如何找到一种方法结构化网红经济的业务，我们还在思考，没想清楚之前，大规模的投资可能还是要考虑考虑。
NBD：您觉得近段时间红火的虚拟现实行业能否诞生像苹果一样的公司？
刘芹：苹果的出现是一种科技周期的产业性机遇，这种周期通常是5到10年以上的运营周期。小周期是5年，大周期是10年。我觉得我们是在第二大周期，已经慢慢进入到了一个“平”的阶段。现在VR这些都是小周期，我个人觉得还有一点早。
NBD：您认为未来有可能在哪个行业诞生像苹果一样的企业？
刘芹：非常难判断，我觉得可能是跟人工智能有关的或者是IOT（物联网）的行业。PC互联网、移动互联网是无所不在的智能硬件或者说IOT，从服务器的架构到云端，然后再到人工智能化以及云计算的结合这些都在升级。前后端会出现哪些标志性公司，我很难想象，但是有很大可能就在这些行业中出现。