兴全谢治宇：短期内温和通胀利好经济和股市
伴随着最新CPI的发布以及大宗商品价格的反弹，外界对于通胀的关注升温。就此，兴业全球基金投资副总监、兴全轻资产和兴全合润基金经理谢治宇认为，短期的温和通胀其实利好经济和股市，并且现在还没有必要过于担心滞胀。谢治宇是在日前参加好买财富和乐视网联合制作的“两会深观察”节目时做上述表示的，他还对房价、环保和人工智能等热点话题发表了看法。
问：最新公布的 2月份 CPI 加速回升，中国目前是否存在滞胀风险？
谢治宇：CPI的上升，部分原因是和春节有关的季节性因素，但如果我们细看这次的上升，主要是来自于几块。首先，CPI里最主要还是食品价格有一定的上升，包括市场上反应也比较剧烈，比如一些禽类肉类的价格上涨。但这部分的上升是由这些产业自身周期决定的，养殖等行业也是经历了几年不赚钱，然后产能一直被去化，现在价值开始恢复的阶段，所以很多时候并不完全是因为需求面，而是供给面的因素。就PPI来说，现在油价和大宗商品的价格在慢慢反弹，其实最主要的原因可能还是之前有很长一段时间的下跌，价格到了这个位置，可能产能需求缺口没有那么大的行业已经自然修复了。我认为，接下来一段时间CPI会比较温和，PPI可能处于反弹的阶段。
我觉得现阶段谈滞胀可能还偏早。一般来说，在温和的通胀情况下，价格的上涨有利于企业的盈利。对于股市而言，目前通胀回升的影响可能在两方面：首先是企业盈利增加，理论上会利好股价表现；但同时大家也会比较关心，通胀升温会不会让央行没有足够的空间去把货币政策继续放松。我个人认为，就第二点而言，可能还要再等一等，待确认企业盈利状况改善之后才会遇到这样的状况。所以我的看法是，现在即便有一点点通胀，对经济和股市来说也是利好，也不见得马上会到滞胀这么严重的地步。
问：对于整个大气污染和环保产业，两会给予了很高的关注，您对此如何看？
谢治宇：付出环境污染的代价，是伴随着经济发展每个国家都要经历的过程。我们可能醒悟的要早一些，历史上，伦敦、旧金山等城市都发生了比我们严重得多的污染事件。当然，也可能因为现在大家的关注度和科学水平都更高些。最近几年，我们可以确确实实地看到政府在环境治理方面有很大的投入。相关的上市公司近几年也有非常明显的成长，这些企业不仅是包括大气治理，还有水和土壤的修复、垃圾再处理等等，整个环保方面都有了非常大的投入。我们也看到，到目前为止已经有一些上市公司通过这几年的发展，市值做得很大。我相信，持续向环保产业投入的过程肯定还没有结束，因为政府对GDP的总能耗、对污染的水平都有量化的指标。这些量化指标并非简简单单就可以达到，而是需要不断地投入，毕竟我们的经济需要的是可持续发展，所以这也将带动整个环保产业的持续发展。
但是要结合到二级市场股票投资，大家就要有一定的甄别，要看具体公司的盈利模式。因为环保产业的上下游产业链还是很长的，具体的公司要具体地分析。
问：房价问题近期格外引人关注，您认为对未来房地产市场的政策方向变化该如何把握？
谢治宇：对于房地产这个产业，还是要从去库存的角度来理解。现在所有有利于这一行业的政策，本质上是希望把二三线城市的库存去掉，而不是要把整个一线城市的房价再炒起来。因为从一线房价来讲，已经达到了全世界同等水平国家中城市的房价水平。但是哪怕是一线城市的收入水平，也还是没有达到别的国家的水平，所以这里面其实还是有很大的投机因素，导致房价会在比较高水平。但在本质上，政策很难既把二三线的库存去掉，又能够让房价保持一个平稳的状态，这方面的确需要大智慧。我认为，如果任由房价持续快速上涨，对经济肯定是有害的。当然我们也可以看到，中央和各个部委都已很明确地给出信号，并不希望看到房价的疯涨，只是希望看到现有库存的去化，而且是以不提高居民的杠杆为代价来去库存。在这方面各方的认识都是非常清晰的，预计后续还会有各地细化的政策出来。
问：如何看待 AlphaGo此次挑战人类的意义以及未来人工智能产业发展的前景？
谢治宇：AlphaGo的胜利无论是在人工智能还是整个科技领域，都是一件里程碑式的事件。我们知道，十几年前“深蓝”就已经能在国际象棋上击败人类了，但是因为国际象棋采用的方式是穷举，你走一步时它就会选择最优的选项走一步，而且这种选项是比较少的，所以它很早以前就可以比人类强了。但这次的AlphaGo有两点需要大家特别关注，首先是因为围棋并不是完全用穷举，要比国际象棋复杂得多；其次是因为它有学习能力，它可以通过学习进行不断修正判断，然后一步一步做出最优的选择。我们也是希望人工智能可以给人类提供一些更高级的帮助，而不仅仅只是命令的执行者，所以说，这确实是一个非常大的进步。
长远看，我相信未来随着科学技术的继续进步，人工智能也会日益进步，类似谷歌这样的伟大公司也会层出不穷。