国内首家互联网医疗公司登陆新三板

一位市民在使用就医160软件挂号。 朱洪波 摄

12月15日，以挂号服务为切入点的就医160正式登陆新三板，标志着国内真正意义上的互联网医疗第一股正式诞生。就医160现已将业务拓展到全国200多个城市，服务1788家医院，正将其成熟的深圳模式向全国快速复制。

业内人士表示，目前国内互联网医疗的盈利模式都还处在探索阶段，就医160未来要有更好的发展，还需要打通医院信息流和服务流。

A.今年完成1.3亿元B轮融资

在经历一番尝试与探索后，国内互联网医疗行业发展模式已渐明朗。业界来看，基本上是从医院、医生、患者端来抢占互联网医疗的入口，比如，以大姨妈、辣妈帮为代表的患者派，以春雨医生、丁香园为代表的医生派，另一类则是以就医160、挂号网为代表的医院派。

其中，丁香园去年获得腾讯投资，开始建设自己的线下诊所，“试水”重构医疗生态。同样主打医生牌的春雨医生，则选择了轻资产模式，采用与传统医院合作、托管、加盟和自建相结合的方式。

在医院派类型里，就医160与挂号网在预约挂号领域已成为市场规模、用户数的前两位。但由于创业团队切入点的差异，经过一段时间的演化，两者亦走上了不同的道路。挂号网9月更名为微医集团，从挂号转为做医生运营，计划建立全国互联网分级诊疗平台。

而就医160则定位于做连接人与医疗服务的平台，“将致力于提升中国医疗健康产业链的效率，打造开放共赢的互联网平台。”就医160CEO罗宁政告诉记者。

根据公司公开转让说明书，截至2015年9月30日，就医160现已将业务拓展到全国200多个城市，服务医院1788家，可服务医生数超过35万，实名注册用户超过5000万，累计挂号人次超过5100万，移动端挂号比例达到56%。伴随着流量高速增长，其线上的收入快速增长，2013年度、2014年度、2015年1—6月份，公司的主营业务收入分别为1268.20万元、1380.12万元和797.69万元。

公司的快速发展获得了资本市场的青睐，今年5月，就医160完成了1.3亿元的B轮融资，这半年来又有很多机构主动邀约参与C轮投资。罗宁政表示，作为首家登陆新三板的互联网医疗企业，就医160不会马上选择做市交易，“正在启动C轮融资，或在选定C轮投资者后做定向增发。”

“非常高兴看到互联网医疗出现第一家新三板挂牌企业。”分享投资副总裁蔡聪说，新三板大大增加了公司曝光度，公司的治理通过挂牌的过程得到规范和完善，公司的信息也经过了一定程度的核实，这样无疑会大大增加其获得后续融资的概率。

B.目前仍处于“烧钱”阶段

与大多数互联网医疗公司一样，就医160目前仍处于“烧钱”阶段。从公开转让说明书来看，2013年度、2014年度、2015年1—6月份，就医160的亏损金额分别为601.23万元、1744.34万元和1781.00万元。

虽然账面有亏损，但是公司在深圳等城市已实现盈亏平衡。就医160在深圳建立了“政府管理、企业投资、市民受益”的预约挂号“深圳模式”，今年深圳地区在线就医人数已超1000万，日预约人数突破4万人次，这让深圳成为全国预约挂号量最大的城市。

罗宁政透露，“深圳模式”已实现盈亏平衡，并有一定利润，呈现可持续发展态势。公司正在将这种成熟的深圳模式向全国快速复制，并率先实现多城市局部盈利。

“互联网医疗提供刚需服务，才会有粘性，有了精准流量获得收入并不难。”罗宁政说，线上服务变现的能力与市场成熟度相关，深圳人就医已经非常依赖就医160了，而在广东、湖南、四川、河南、上海等市场的营收增长非常快，“如果不是为了做大市场规模，很容易把利润做上来。”明年，就医160将继续快速扩张，员工人数将从现在的600人扩充到2倍以上。

就医160的商业模式目前主要有互联网医疗平台服务、医疗软件销售及服务两种。其中，互联网医疗平台依托其“入口”流量优势，广泛引入医疗健康产业链条各类合作伙伴，包括民营医院、体检机构、药商、医疗器材商、金融保险机构、医疗穿戴设备商、健康管理机构等共建互联网医疗生态系统，公司以巨大的就医用户群体为核心构建盈利模式。而在医疗软件销售及服务中，主要通过“原型产品+二次开发”的模式获利。

目前互联网平台服务的营收主要来自三个部分，一是高端医疗服务机构的代理服务佣金，如通过就医160预约到香港注射HPV疫苗可获得佣金；二是给药企提供推广；三是与保险公司合作，合作的同时发掘了停诊保险等新的创新保险形式。罗宁政表示，未来将更加注重与保险公司、药企的合作，同时也将针对患者推出增值服务包，比如慢性病、健康管理、诊后咨询等。

C.还需打通医院信息流和服务流

蔡聪说，就医160在B轮融资后估值达5.3亿元，短期内资金是充足的，新三板挂牌后公司能否获得投资者追捧，取决于其是否能把这1.3亿元用好，在广度和深度体现出公司的成长性。

“从转让说明书看来，公司过去2年半的收入及其结构并没有太大的变化，蓝蜻蜓医疗院感软件的销售本身的增长前景有限，目前还起不到作为公司‘cash cow'（现金牛）的角色，而为第三方平台（例如中国移动、中国电信）提供挂号接入服务的服务收费过去两年半也未见显著增长。公司的未来能否挖掘到患者用户的价值，是其深度发展的关键。”蔡聪说，患者用户的价值挖掘、渠道价值的变现显然是更大的蛋糕，也是公司投资价值所在。

目前从报表上看，就医160的这个盈利模式还没体现出来，这也是中国众多的“互联网医疗”企业普遍面对的问题。融资后，若公司能够找到切实可行的，而且已经落地的盈利模式，它的价值一定有巨大的提升空间。

在蔡聪看来，登陆新三板的就医160要想在资本市场分享更多蛋糕，其盈利模式和服务上还存在不足。目前平台仍只是与医院服务浅层对接，并没有纵深到医院里真正解决病人问题的核心服务，患者粘性难以维持，因此其变现的难度很大。“挂了号，跟公司可能就没有多大联系了。因为真正能帮患者解决问题的是科室里的医生，只有能够对接医院服务，连接医生和患者才可能有粘性。”蔡聪表示，就医160要有更好的发展，需要深度延伸，打通信息流和服务流，即与医院的信息化系统和医院的服务深度对接。

而就医160也意识到这一点。“挂号是刚需，但无法解决号源稀缺的问题，只是帮助节省患者排队等候时间、改善就医体验和优化医院秩序，要解决号源稀缺带来的看病难问题，互联网医疗还有很大的空间。”罗宁政说。对此，公司将通过移动互联网等新兴技术与平台连接医院、医生、患者，加强医患互动、优化就医流程、提升服务效率、改善就医体验，提供以用户为中心的医疗健康服务，通过“患者服务平台，分级诊疗平台，远程医疗平台，健康管理平台”等四大平台来打造网上医院，创新医疗服务新模式，重构医疗服务新格局。

目前，国内整个“互联网医疗”领域盈利模式都还处于探索的阶段，罗宁政预估，大概在三年后行业内将出现千亿市值的公司，万亿市值公司五到六年后或出现，平台性的公司会是市值最大的。（向雨航）