IPO重启市场回归常态

　　【IPO重启市场回归常态】非银带动市场全面回升。上周三至周五，A股在非银板块带动下形成整体性的大幅上升行情，上证综指、中小板指、创业板指分别上涨6.13%、6.02%、7.39%。非银板块整体涨幅近乎20%，餐饮旅游、建筑、计算机涨幅也达到9%-10%。上周五个交易日平均成交金额9824亿元，较前一周均值的9137亿元上升687亿元，市场整体情绪进一步回暖。

　　 非银带动市场全面回升。 上周三至周五，A股在非银板块带动下形成整体性的大幅上升行情，上证综指、中小板指、创业板指分别上涨6.13%、6.02%、7.39%。非银板块整体涨幅近乎20%，餐饮旅游、建筑、计算机涨幅也达到9%-10%。上周五个交易日平均成交金额9824亿元，较前一周均值的9137亿元上升687亿元，市场整体情绪进一步回暖。

　　 IPO再度重启，改革决心坚定。 证监会11月6日称将重启IPO，将进一步改革完善新股发行政策措施，取消新股申购预缴款制度当前，先恢复前期暂缓发行的28家已缴款企业发行。A股经历三季度的暴跌后，市场逐步在恢复正常的机制。IPO重启提上日程表明目前A股交易基本恢复常态，步入正轨，危机模式结束。同时，改革的步伐并没有因为市场的剧烈波动而停止，重启IPO并进一步完善新股发行机制改革，表明资本市场的改革在继续，步伐坚定且方向正确。资本市场被赋予的主要功能是通过资金流动为经济发展配置资本要素，其中融资是关键功能之一。同时新股发行亦是股票市场上市公司结构改善的重要渠道，有利于上市公司结构朝着符合社会发展的产业结构方向前进。长期暂停新股发行，既不利于上市公司结构的改善，也弱化了市场基本的融资功能。中长期看新股发行有助于上市公司结构的改善，有助于市场更好地代表经济社会发展方向。

　　 IPO重启不改中期趋势。 A股历史上前后共九次暂停IPO，第九次目前仍未结束。单纯就走势看，前八次IPO重启后，大盘上涨与下跌次数并无明显偏向。若就趋势是否改变看，中期观察IPO重启后大盘均延续了此前的走向，即新股发行并未对市场的中期趋势产生根本性影响。因此，从历史经验来看，新股发行对市场的影响更倾向于是一个短期波动，而不会改变市场的中期趋势。

　　 看淡短期波动，重视成长逻辑。 近期市场情绪显著回暖，IPO重启标志着股灾阴霾散去、市场重归常态，但国内宏观经济是否顺利企稳尚不确定，美联储加息进程仍存变数。建议继续深挖价值，寻找成长逻辑相对更为可靠、业绩优良、估值合理的行业及公司，避免以“抢反弹”为逻辑介入估值偏高的个股。

　　 继续推荐三条主线。 第一，大健康类，持续推荐研发创新能力较强的医药公司。第二，智能设备类，持续看好中国制造2025大方向。第三，移动互联网龙头，“互联网+”大浪淘沙，优选未来王者。第四，信息安全，行业景气度高、政策扶持方向确定。

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