新华社：市场人士称中国A股熔断不会成为常态
新华社上海1月4日新媒体专电（记者潘清）熔断机制正式实施的首个交易日，A 股市 场就遭遇了“下马威”。4日，沪深300指数先后触发5％和7％的阈值，于13时12分触及5％的第一档熔断，于13时33分“二次熔断”， 股票 现货和期货市场提前结束全天交易。
这是暂停交易后，不愿离去的股民在西安市一证券营业大厅内查看股市行情（1月4日摄）。 新华社记者 刘潇 摄
“熔断”首日A股遭遇“实盘测试”
所谓“熔断”，即在交易过程中当价格波动幅度达到某一阈值时，交易将暂停。有人将其形象地比喻为安装在电路里的 保险 丝，会在电流异常时自身熔断，以保护电路安全运行。
根据2015年12月4日沪深证券交易所、中国 金融 期货交易所发布的相关规定，选取沪深300指数作为基准指数，在当日下跌5％时暂停交易15分钟，下跌7％时暂停全天交易。熔断机制于2016年1月1日起正式实施。
令人意外的是，熔断机制实施的第一个交易日A股就遭遇了“实盘测试”。当日沪深两市小幅低开，此后一路震荡下行。作为熔断机制基准指数的沪深300指数在4日下午13时12分触及5％的第一档熔断阈值，两市个股按照规则暂停交易15分钟。
恢复交易后，恐慌情绪并未能得到遏制，沪深300指数继续下挫，13时33分跌幅扩大至7％的第二档熔断阈值，导致“二次熔断”，当日股票期现货交易全面暂停。
因触及熔断阈值后交易系统需要时间进行处理，沪深300指数熔断时跌幅为6．98％，最终跌幅定格于7．02％。沪指报3296．26点，较上年最后一个交易日大跌6．86％。深证成指大跌逾千点，报11626．04点，跌幅高达8．20％。创业板指数跌幅更高达8．21％。
“最严减持禁令”带来巨大压力
值得注意的是，新年首个交易日A股触发熔断，以“史上最严减持禁令”即将到期为背景。
为应对2015年6月中旬开始的股市异常波动和由此引发的系统性风险，同年7月8日证监会发布公告，从即日起6个月内，A股大股东及高管不得减持股份。
按照上述规定，“减持禁令”将于2016年1月8日到期。根据中金公司的估算，1月份来自于大股东和高管的限售股解禁规模为1．1万亿元左右，占A股自由流通市值的5．2％；一季度大股东和高管的解禁规模接近1．5万亿元，占自由流通市值的7．1％。
“减持禁令”实施期间，A股持续稳步反弹，部分 上市公司 股价已较实施前出现较大幅度溢价，这使得其重要股东具备较大的减持动力。事实上，去年年末已有多家上市公司公告重要股东减持计划。
此外，一些机构曾判断，证监会可能会出台相应新政以缓解大规模减持对股市造成的压力，包括制定规则限制减持的规模和速度，安排预备资金对冲减持压力等。政策预期的落空，一定程度上放大了市场的恐慌情绪。
在一些市场人士看来，新年首日触发的“熔断”并不意味着将成为“常态”。作为熔断机制的基准指数，沪深300指数汇聚了大批优质大盘蓝筹股，不仅体量庞大，而且本身估值相对较低。从这个角度而言，触发熔断并非“大概率事件”。
中金公司的研究报告也显示，过去的11年间，沪深300指数有105次盘中波动超过5％，33次盘中波动超过7％，占交易日总数的比例分别为4％和1．2％。
从全球范围来看，“熔断”已经成为多个成熟市场的核心交易机制。其经验显示，熔断机制的存在的确可以通过为 投资 者提供思考判断短期行为的时间，一定程度上有助于平抑市场的非理性扰动。
值得注意的是，长期以来中国股市易受情绪性因素的困扰而出现大起大落，这与其与生俱来的“散户为主”特征密切相关。从这个角度而言，要让A股真正实现平稳 健康 运行，除了熔断等交易机制的持续完善外，尚有赖于引进更多长期资金，让价值投资取代投机，成为A股市场的主流投资文化。
